Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha spaventato i mercati dopo aver segnalato un possibile ritorno a maggiori rialzi dei tassi di interesse in occasione della riunione di marzo. In vista del primo giorno della testimonianza di Powell al Congresso, anche il professor Jeremey Siegel di Wharton ha espresso le sue opinioni sulla traiettoria dei tassi a breve termine.
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Cosa è successo
La Fed aumenterà nuovamente i tassi a marzo e il punto controverso è se si tratta di 25 punti base o 50 punti base, ha detto Siegel durante il commento settimanale per WisdomTree Investments, dove ricopre il ruolo di consulente senior per gli investimenti.
Ha basato questa deduzione su dati recenti e solidi, tra cui il rapporto sull’occupazione di gennaio, i dati settimanali sulle richieste di sussidi di disoccupazione e i dati sulla produzione e sul PIL. Anche gli indici delle materie prime si sono stabilizzati a livelli bassi, il che indica che potrebbero non subire bruschi cali, ha osservato.
Tra gli altri indicatori, l’offerta di moneta M2 si è stabilizzata a dicembre, contrariamente alle aspettative di ulteriori cali, l’indice degli affitti di appartamenti ha registrato un aumento a febbraio, mentre l’indice dei prezzi delle abitazioni Case-Shiller di dicembre non è sceso così bruscamente come previsto, secondo Siegel.
L’entità del rialzo dei tassi di marzo dipenderà dal rapporto sull’occupazione di venerdì, che dovrebbe mostrare l’aggiunta di 200.000 nuovi posti di lavoro, ha detto Siegel, e se il rapporto mostrerà aggiunte superiori al previsto, i falchi della Fed potrebbero chiedere a gran voce un rialzo di 50 punti base.
Nessuna pausa fino a…
Siegel ha dichiarato di non aspettarsi una pausa negli aumenti dei tassi fino a quando l’aggiunta di posti di lavoro non si ridurrà a zero o diventerà negativa. La rigidità trasmessa dai dati sulle richieste iniziali è ancora troppo forte per una svolta, ha aggiunto.
L’economista ritiene che il mercato stia tenendo conto di quattro rialzi dei tassi di 25 punti base ciascuno fino a ottobre. Questi rialzi, ha detto, potrebbero essere di uno da 50 punti base e altri due da 25 punti base.
Sebbene non li ritenga ancora necessari, Siegel, esaminando la resilienza dei dati economici, non ritiene l’aumento così dannoso come temeva in autunno.
«Ora sono più ottimista sull’aumento da parte della Fed perché l’economia sembra resistere ai tassi più elevati meglio di quanto mi aspettassi», ha detto Siegel.
L’economista ritiene che le stime sugli utili per l’anno in corso potrebbero essere conservative, data la forza dell’economia e gli incrementi di produttività ottenuti grazie a un maggiore controllo dei costi.
L’S&P è ancora negoziato a un multiplo P/E di 19 volte, ma un giusto multiplo di equilibrio per il mercato potrebbe essere 20 volte gli utili, ha detto. Pertanto le valutazioni non sono elevate, ha aggiunto.
«Rimango fedele alle mie prospettive di un mercato azionario solido che porti a un rendimento del 10-15% annuo», ha detto Siegel.
