Il recente lancio di una nuova emissione obbligazionaria da parte di Poste Italiane S.p.A. ha riacceso l’interesse degli investitori verso un titolo già presente sul mercato: il bond perpetuo collocato nel giugno 2021 e quotato alla Borsa del Lussemburgo.
Questo strumento, inizialmente percepito come di nicchia, sta oggi emergendo come un’opportunità interessante grazie a una combinazione di prezzo e rendimento che lo rende competitivo rispetto ai titoli di Stato, come evidenziato nell’articolo di InvestireOggi.it a firma di Giuseppe Timpone.
Attualmente, l’obbligazione viene scambiata intorno a 95,947 centesimi, con uno sconto superiore al 4% rispetto al valore nominale. Tale quotazione, unita alla cedola fissa annua del 2,625%, offre agli investitori un mix di stabilità e rendimento che si distingue nell’attuale contesto di mercato. La peculiarità del titolo risiede nella sua natura “perpetua”, mitigata però dalla possibilità di rimborso anticipato in tre date chiave: 24 giugno 2029, 2034 e 2049.
Il nodo cruciale: la scadenza implicita del 2029
Il punto centrale riguarda proprio la prima data utile. Se Poste Italiane decidesse di non rimborsare il bond nel 2029, la cedola si trasformerebbe in variabile, calcolata sul tasso mid-swap a 5 anni più uno spread del 2,677%. Con le condizioni attuali, ciò comporterebbe un rendimento superiore al 5%, rendendo il costo del finanziamento meno conveniente per l’azienda. È quindi plausibile ipotizzare che Poste Italiane scelga di esercitare l’opzione di rimborso nel 2029, evitando un aggravio dei costi.
In questo scenario, il rendimento lordo per gli investitori si attesterebbe intorno al 3,90% annuo, circa 145 punti base sopra i BTp di pari durata. Nonostante la tassazione più elevata sui bond corporate (26% contro il 12,5% dei titoli di Stato), il margine netto rimane significativo. Considerando che la nuova obbligazione quinquennale offre un rendimento medio del 3,40%, il perpetuo del 2021 si configura come un investimento con “scadenza implicita” di poco più di tre anni, capace di garantire un ritorno superiore alla media del mercato. Un’occasione che premia chi sa interpretare le strategie aziendali.
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Foto: Shutterstock/ Sutthiphong Chandaeng
