La battaglia per il controllo di Monte dei Paschi di Siena (MPS) entra nella sua fase cruciale. A meno di una settimana dall’assemblea dei soci del 15 aprile, la banca più antica del mondo si trova al centro di una contesa che va oltre il semplice rinnovo del consiglio di amministrazione, configurandosi come il primo vero test per la nuova riforma della governance societaria italiana.
Al centro della disputa ci sono due visioni contrapposte per il futuro dell’istituto: da un lato la lista del consiglio uscente, che punta su Fabrizio Palermo come nuovo amministratore delegato; dall’altro la sfida di Luigi Lovaglio, il manager del risanamento che, dopo essere stato rimosso dalle deleghe operative, tenta il rientro attraverso la lista di minoranza presentata da PLT Holding.
Il fronte della governance: un test per il sistema Italia
L’assemblea di Mps rappresenta il debutto operativo della nuova normativa italiana sulla governance delle società quotate. Il meccanismo prevede che la lista del consiglio venga votata inizialmente come “pacchetto” chiuso, per poi passare a una seconda votazione individuale sui singoli profili.
Si tratta di un sistema definito dagli esperti come un potenziale “strumento di paralisi”, poiché espone il board al rischio di uscire dal voto con una composizione frammentata o priva di figure chiave qualora i singoli nomi non ottenessero il consenso necessario dopo il voto sulla lista.
I numeri della sfida: il peso degli azionisti
Con circa il 59% del capitale disperso tra investitori istituzionali e retail, la partita si giocherà sulla capacità di attrazione dei fondi internazionali. I grandi soci hanno posizioni diversificate:
- Delfin (17,53%): storicamente vicina a Lovaglio, rappresenta l’ago della bilancia.
- Gruppo Caltagirone (10,26%): ha mostrato divergenze rispetto alla linea Lovaglio, specialmente sulla gestione della partecipazione in Mediobanca.
- BlackRock (4,89%) e MEF (4,86%): mentre il Ministero dell’Economia appare ora più defilato rispetto alla fase iniziale, il peso dei fondi indicizzati sarà determinante.
- Banco BPM (3,74%): osservatore interessato nelle dinamiche di consolidamento del settore.
Il parere dei Proxy Advisor
Le società di consulenza al voto ISS e Glass Lewis hanno rotto gli indugi raccomandando agli azionisti di votare per la lista del consiglio (Palermo). Tuttavia, il sostegno non è privo di riserve. ISS, in particolare, ha suggerito di bocciare alcuni candidati specifici nel voto individuale, sollevando dubbi su criteri di indipendenza e processi di successione.
Mps ha risposto con una lettera ufficiale difendendo la trasparenza della selezione, che ha visto il vaglio di 61 profili da parte di advisor indipendenti, ribadendo la necessità di “stabilità e capacità di esecuzione” per la fase post-Mediobanca.
Cosa c’è in gioco: stabilità vs. leadership contendibile
La vittoria di Fabrizio Palermo sancirebbe il successo di una linea di continuità istituzionale ma con una guida operativa rinnovata, finalizzata a stabilizzare la banca dopo l’espansione del raggio d’azione seguita all’operazione Mediobanca. Al contrario, un successo di Lovaglio tramite la lista di minoranza creerebbe un caso senza precedenti di leadership “contendibile” in un istituto di rilevanza sistemica.
In attesa del 15 aprile, Mps ha già avviato una sollecitazione di deleghe di voto, segnale che il vertice uscente non considera la vittoria scontata. Il mercato monitora con attenzione: la risoluzione del contratto di Lovaglio da parte del CdA ha segnato il punto di non ritorno di una “guerra dei voti” che definirà gli equilibri della finanza italiana per i prossimi anni.
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