Tagli dei tassi a ottobre, orma è quasi una certezza: ecco i motivi

I prezzi alla produzione hanno ripreso quota a maggio, dopo il calo di aprile, ma questo rimbalzo non ha dato il via a preoccupazioni inflazionistiche. Questo suggerisce che dazi e frizioni sulla supply chain non hanno ancora penetrato in profondità l’economia.

L’Indice dei Prezzi alla Produzione (PPI) è salito del 2,6% su base annua, in aumento rispetto al 2,5% di aprile (rivisto al rialzo), secondo il rapporto di giovedì del Bureau of Labor Statistics.

Su base mensile, il PPI ha segnato un +0,1%, invertendo il calo dello 0,2% di aprile (anche questo rivisto al rialzo), e si è posizionato sotto lo 0,2% atteso.

Il PPI Core, che esclude i prezzi dei prodotti alimentari e dell’energia ed è un indicatore chiave delle pressioni inflazionistiche sottostanti, è sceso al 3% annuo dal 3,2% di aprile. Questo segna il livello più basso dall’agosto 2024. Su base mensile, il PPI Core è aumentato dello 0,1%, rimbalzando da un calo dello 0,2% nel mese precedente, e attestandosi sotto il previsto 0,3%.

I dati sui prezzi alla produzione di giovedì sono arrivati un giorno dopo una lettura dell’inflazione al consumo più contenuta del previsto. L’Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) è salito del 2,4% su base annua a maggio, leggermente in rialzo rispetto al 2,3% di aprile, ma comunque sotto l’aumento anticipato del 2,5%.

In un comunicato separato di giovedì, il Dipartimento del Lavoro ha riferito che le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione sono salite a 248.000 per la settimana terminata il 7 giugno, al di sopra delle previsioni di 240.000. Le richieste continue sono balzate a 1,956 milioni, il livello più alto da novembre 2021 e anche in questo caso oltre le proiezioni di consenso di 1,91 milioni.

L’aumento delle richieste di sussidi di disoccupazione è un’ulteriore prova di un mercato del lavoro che sta rallentando, e questo potrebbe dare alla Federal Reserve margine di manovra aggiuntivo per riprendere il ritmo dei tagli dei tassi d’interesse.

I future sui tassi della Fed prezzano attualmente una quasi certezza di un primo taglio dei tassi entro ottobre.

A seguito dei dati sul PPI e sulle richieste di disoccupazione, i trader stanno assegnando circa 40 punti base di alleggerimento totale entro fine anno. Questo implica almeno un taglio completo di 25 punti base e un’alta probabilità di un secondo taglio a dicembre.

Reazione del mercato: rendimenti dei titoli di Stato in calo, dollaro ai minimi di due anni

Sia il dollaro statunitense che i rendimenti dei titoli del Tesoro sono scesi bruscamente a seguito delle letture più contenute dell’inflazione e dei segnali di indebolimento del mercato del lavoro.

Una misura del dollaro ponderata per gli scambi, ampiamente monitorata dall’Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF (NYSE:UUP), è scivolata a 97,70, il suo livello più basso da marzo 2022.

I mercati obbligazionari hanno reagito con un generale rally. Il rendimento del Treasury a 10 anni è sceso di 7 punti base al 4,35%, mentre il rendimento a 30 anni è diminuito anch’esso di 7 punti base al 4,85%. Il rendimento a 2 anni, più sensibile ai tassi, è sceso al 3,87%, avvicinandosi al suo punto più basso da inizio maggio, mentre i trader hanno accelerato le scommesse sui tagli dei tassi della Federal Reserve.

L’iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:TLT) era in rialzo dell’1,1% nelle contrattazioni pre-market.

Nel frattempo, i future sull’azionario statunitense hanno recuperato parte delle perdite della notte, sostenuti dalle crescenti aspettative per una politica monetaria più accomodante e condizioni più favorevoli per gli asset di rischio.