Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha dichiarato giovedì che la banca centrale sta ripensando al suo approccio all’inflazione e all’occupazione, segnalando possibili modifiche alla strategia politica della Fed nell’ambito di un’importante revisione in corso nel 2025.
“I partecipanti hanno indicato che riterrebbero opportuno riconsiderare il linguaggio relativo alle carenze [del mercato del lavoro]”, ha affermato Powell, riferendosi a come la Fed parla dell’occupazione nella sua strategia ufficiale.
Powell ha anche sottolineato che “nella nostra riunione della scorsa settimana, abbiamo avuto una posizione simile sull’obiettivo di inflazione media”, suggerendo che la politica introdotta nel 2020 potrebbe essere rivista o abbandonata.
Cosa sta cambiando e perché?
Nel 2020, la Fed ha adottato una strategia per consentire all’inflazione di superare leggermente il 2% dopo anni in cui è rimasta troppo bassa. Tale politica, nota come obiettivo di inflazione media, era intesa a stimolare la crescita dell’occupazione e a sostenere meglio l’economia nelle fasi di recessione.
Ma solo pochi mesi dopo, l’inflazione è salita ben oltre le aspettative della Fed, raggiungendo un picco del 7,2% nel 2022. La Fed ha dovuto rispondere in modo aggressivo, aumentando i tassi di interesse di 5,25 punti percentuali in soli 16 mesi. Ora, Powell afferma che il panorama economico è cambiato e il vecchio approccio potrebbe non essere più adatto.
Nell’aprile 2025, l’inflazione misurata dall’indice di spesa per consumi personali preferito dalla Fed era scesa al 2,2%.
Questo valore è vicino all’obiettivo della Fed e, come ha osservato Powell, “senza il forte aumento della disoccupazione” che spesso accompagna gli aumenti dei tassi. Questo successo potrebbe spingere la Fed a riconsiderare se ha ancora bisogno della politica di inflazione media.
Maggiore attenzione alla comunicazione
Powell ha anche riconosciuto che la Fed deve fare un lavoro migliore nello spiegare le sue prospettive e i rischi che individua. Ha affermato che la banca centrale sta valutando modi per migliorare il modo in cui comunica l’incertezza intorno alle previsioni economiche.
“Una comunicazione chiara è un problema anche in tempi relativamente tranquilli”, ha affermato. Ha aggiunto che nel mondo più volatile di oggi, dove gli shock si verificano più spesso, è ancora più importante aiutare il pubblico a capire che le previsioni possono cambiare.
Cosa succede dopo?
Powell ha affermato che la Fed completerà la sua revisione politica nei prossimi mesi. La strategia aggiornata sostituirà quella adottata nel 2020 e dovrebbe definire il modo in cui la Fed risponderà alle future sfide economiche.
Mentre alcuni elementi fondamentali rimarranno invariati, come l’obiettivo di inflazione del 2%, altri, come il linguaggio relativo all’occupazione e al superamento dell’inflazione, potrebbero essere riscritti.
Per ora, Powell ha chiarito che ancorare le aspettative di inflazione, mantenendo la fiducia del pubblico nella stabilità dei prezzi, rimane la priorità assoluta della Fed. “Rimaniamo pienamente impegnati all’obiettivo del 2% oggi”, ha affermato.
Reazioni del mercato: il dollaro si riprende, i rendimenti si aggirano intorno al 5% dopo il discorso di Powell
I mercati hanno mostrato una risposta mista ai commenti di Powell, con il dollaro USA che si è ripreso mentre i rendimenti del Tesoro sono rimasti elevati e i titoli tecnologici hanno fatto una pausa.
L’indice del dollaro USA, monitorato dall’ETF Invesco DB USD Index Bullish Fund (NYSE:UUP), è salito a 100,8, riducendo le precedenti perdite innescate dai dati sulle vendite al dettaglio e sui prezzi alla produzione, inferiori alle attese, pubblicati in precedenza nella giornata.
Nel frattempo, i rendimenti dei titoli del Tesoro a 30 anni hanno brevemente toccato la soglia del 5%, riflettendo le aspettative del mercato che i tassi di interesse rimarranno elevati. I rendimenti sono poi leggermente diminuiti al 4,98% mentre gli investitori digerivano le osservazioni di Powell sulla posizione politica in evoluzione della Fed.
I future del Nasdaq 100 sono rimasti piatti, stabilizzandosi dopo una serie di tre giorni di guadagni, mentre i trader valutavano le potenziali implicazioni di una revisione del quadro politico e di un percorso di inflazione più lento del previsto.
I trader attualmente assegnano solo una probabilità dell’8% di un taglio dei tassi di 25 punti base alla riunione di giugno del FOMC, secondo i dati del CME FedWatch Tool. La probabilità di un allentamento aumenta ulteriormente, con i mercati che prezzano completamente un taglio dei tassi entro settembre 2025.
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Immagine creata utilizzando l’intelligenza artificiale tramite Midjourney
