La Federal Reserve ha abbassato i tassi di interesse di 25 punti base al 3,5%-3,75%, attuando il terzo taglio consecutivo che ha soddisfatto le aspettative, ma ha anche messo in luce un crescente divario politico all’interno della banca centrale.
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I responsabili politici hanno deciso di alleggerire nuovamente i costi dei finanziamenti, nonostante l’inflazione rimanga elevata, citando come motivo l’indebolimento del mercato del lavoro.
La riunione di dicembre ha evidenziato un crescente dissenso interno alla Fed, con tre membri che hanno votato a favore di un esito diverso.
Il governatore Stephen Miran ha votato a favore di un aumento più consistente di 50 punti base, mentre il presidente della Fed di Kansas City Jeffrey Schmid e il presidente della Fed di Chicago Austan Goolsbee hanno votato a favore di un mantenimento dei tassi invariati.
Cosa è cambiato nelle indicazioni della Fed?
Nel comunicato stampa, il Federal Open Market Committee ha leggermente rivisto le sue indicazioni prospettiche per segnalare un atteggiamento più paziente per il 2026.
A settembre, la Fed aveva dichiarato che avrebbe “valutato attentamente i dati in arrivo, l’evoluzione delle prospettive e l’equilibrio dei rischi” nel considerare ulteriori adeguamenti.
La nuova formulazione orienta il dibattito verso la “portata e la tempistica” di qualsiasi mossa. Ciò indica un percorso più lento. Implica che i tagli potrebbero essere più contenuti, ritardati o distanziati, poiché i funzionari sono diventati più cauti riguardo alle prospettive per il 2026.
Cosa rivela il nuovo Dot Plot?
Le aspettative di crescita sono leggermente migliorate per il 2025, con il PIL reale in aumento dall’1,6% di settembre all’1,7%. Le previsioni per il 2026 sono state riviste al rialzo dall’1,8% al 2,3% e quelle per il 2027 dall’1,9% al 2%. La tendenza a lungo termine si attesta all’1,8%.
Le stime sulla disoccupazione sono rimaste pressoché invariate. I responsabili politici hanno mantenuto la previsione per il 2025 al 4,5%, quella per il 2026 al 4,4% e hanno rivisto al ribasso quella per il 2027 dal 4,3% al 4,2%. L’inflazione è in calo rispetto a settembre.
L’inflazione PCE scende dal 3% al 2,9% per il 2025. L’inflazione PCE core scende dal 3,1% al 3%. Entrambe si avvicinano all’obiettivo del 2% entro il 2028.
Le aspettative sui tassi sono rimaste stabili. Il percorso di settembre indicava il 3,6% nel 2025, il 3,4% nel 2026 e il 3,1% nel 2027, con un livello a più lungo termine del 3%.
| Variabile Economica | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | Lungo Termine |
|---|---|---|---|---|---|
| Crescita Reale del PIL (dic. 2025) | 1,7% | 2,3% | 2,0% | 1,9% | 1,8% |
| Crescita Reale del PIL (set. 2025) | 1,6% | 1,8% | 1,9% | – | 1,8% |
| Tasso di Disoccupazione (dic. 2025) | 4,5% | 4,4% | 4,2% | 4,2% | |
| Tasso di Disoccupazione (set. 2025) | 4,5% | 4,4% | 4,3% | – | 4,2% |
| Inflazione PCE (dic. 2025) | 2,9% | 2,4% | 2,1% | 2,0% | |
| Inflazione PCE (set. 2025) | 3,0% | 2,6% | 2,1% | – | 2,0% |
| Inflazione PCE di Base (dic. 2025) | 3,0% | 2,5% | 2,1% | 2,0% | |
| Inflazione PCE di Base (set. 2025) | 3,1% | 2,6% | 2,1% | – | |
| Tasso Fed (set. 2025) | 3,6% | 3,4% | 3,1% | ||
| Tasso Fed (set. 2025) |
3,6% | 3,4% | 3,1% | – |
Tutti gli occhi puntati su Powell
Il presidente della Fed, Jerome Powell, terrà una conferenza stampa alle 14:30 ET. Durante la conferenza stampa del 30 ottobre, Powell ha sorpreso il mercato con dichiarazioni restrittive.
Più di un mese fa, Powell ha indicato che “un’ulteriore riduzione del tasso di riferimento nella riunione di dicembre non è affatto scontata, anzi”.
Ha aggiunto che la politica non era “su un percorso prestabilito” e ha esortato a rallentare mentre si “guida nella nebbia” a causa della mancanza di dati economici.
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Foto: © Jack Gruber / USA TODAY NETWORK via Imagn Images
