Il prodotto interno lordo degli Stati Uniti è cresciuto a un tasso annualizzato dell’1,4% nel quarto trimestre del 2025, secondo le stime preliminari diffuse venerdì dal Bureau of Economic Analysis.
Il dato segna un netto rallentamento rispetto al ritmo di espansione del 4,4% registrato nel trimestre precedente e si è attestato decisamente al di sotto delle aspettative degli economisti, che prevedevano una crescita del 3%.
In un comunicato separato, l’indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) è salito leggermente, passando dal 2,8% su base annua di novembre al 2,9% di dicembre, superando le previsioni che indicavano un dato invariato.
Escludendo le componenti alimentari ed energetiche, il PCE core — l’indicatore dell’inflazione preferito dalla Federal Reserve — è avanzato al 3% dal precedente 2,8%, superando le attese che prospettavano un’accelerazione al 2,9%.
Escluse le categorie alimentare ed energetica, il core PCE – l’indicatore preferito della Fed per misurare l’inflazione – è salito al 3%, rispetto al 2,8% precedente e ha superato le aspettative degli analisti, che avevano previsto un’accelerazione al 2,9%.
Su base mensile, il core PCE è aumentato dello 0,4%, superando le aspettative dello 0,3% e segnando il guadagno più consistente dall’inizio del mese di febbraio.
I dati rafforzano le recenti avvertenze dei responsabili politici secondo cui il processo di disinflazione potrebbe procedere più lentamente del previsto.
Cosa ha causato il rallentamento del PIL?
La decelerazione è un riflesso delle perdite registrate dalla spesa pubblica e dalle esportazioni, nonché un rallentamento della spesa dei consumatori. Un’accelerazione degli investimenti ha in parte compensato questi fattori negativi. Le importazioni sono diminuite a un ritmo più lento rispetto al terzo trimestre.
Le vendite finali reali ai clienti interni privati, che comprendono la spesa dei consumatori e gli investimenti lordi fissi privati, sono aumentate del 2,4% nel quarto trimestre.
Il dato si confronta con un aumento del 2,9% nel terzo trimestre, segnalando una domanda interna più debole.
L’indice dei prezzi per gli acquisti interni lordi è aumentato del 3,7% nel quarto trimestre, rispetto al 3,4% del periodo precedente. L’indice dei prezzi delle spese per consumi personali è aumentato del 2,9%, rispetto al 2,8% del terzo trimestre.
Per l’intero anno 2025, il PIL reale è aumentato del 2,2% rispetto al livello annuale del 2024. Ciò ha segnato un rallentamento rispetto alla crescita del 2,8% registrata nell’anno precedente.
L’indice dei prezzi per gli acquisti interni lordi è aumentato del 2,6% nel 2025, rispetto al 2,4% del 2024. L’indice dei prezzi PCE è aumentato del 2,6% per l’anno, invariato rispetto al 2024.
Il core PCE è aumentato del 2,8% nel 2025, leggermente al di sotto dell’aumento del 2,9% registrato nell’anno precedente.
I mercati si muovono in modalità risk-off, rally per i metalli preziosi
La combinazione tra una crescita dell’1,4% e un’inflazione core al 3% lascia i responsabili politici di fronte a una situazione più difficile all’inizio del 2026, poiché il rallentamento delle attività economiche si scontra con le pressioni sui prezzi ostinate.
I future legati ai principali parametri statunitensi sono scesi dopo la pubblicazione dei dati. I contratti che monitorano l’S&P 500 sono scesi dello 0,3%, mentre i future sul Dow hanno registrato anch’essi un calo dello 0,3%. I future sul Nasdaq 100 sono diminuiti dello 0,5%, riflettendo la pressione sui titoli dei settori crescita e tecnologia.
Nvidia Corp. (NVDA) e Meta Platforms Inc. (META) sono scesi negli scambi pre-market, estendendo la debolezza dei titoli legati all’intelligenza artificiale.
La domanda di asset rifugio si è rafforzata. L’oro è in rialzo dell’1% a 5.100 dollari per oncia, mentre l’argento è in aumento di oltre il 4%, e si muove sopra gli 80 dollari.
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