I verbali di dicembre della Federal Reserve hanno suscitato reazioni diverse da parte degli esperti finanziari, che hanno acceso il dibattito sul potenziale ritmo e sull’entità dei futuri tagli dei tassi.
L’inflazione rallenta, ma la sostenibilità è fondamentale
Peter Boockvar, chief investment officer di Bleakley Financial Group, riconosce l’aspetto positivo del rallentamento dell’inflazione.
Tuttavia, sottolinea l’importanza di tassi d’inflazione sostenibili rispetto alle flessioni cicliche. “La Fed non ha fretta di rispondere con molti tagli dei tassi al calo ciclico dell’inflazione”, afferma Boockvar, sottolineando la necessità di confidare in una moderazione sostenuta dell’inflazione prima che si verifichino cambiamenti significativi delle politiche.
It is a cheer that inflation is slowing but the question for inflation & rates at this point is not the cyclical downturn we’re currently experiencing after the spike we saw, it is where it SUSTAINABLY settles out at. By reading the Fed minutes, the Fed is not in a rush to…
— Peter Boockvar (@pboockvar) January 3, 2024
Accordo sui picchi dei tassi, cautela sui tagli
Mohamed El-Erian, presidente del Queens’ College dell’Università di Cambridge e consulente economico capo di Allianz, evidenzia una visione condivisa tra i mercati e la Fed riguardo ai livelli massimi dei tassi.
Sebbene si preveda che i tassi diminuiranno nel 2024, El-Erian ha affermato che la posizione cauta della Fed sull’entità e la velocità di tali tagli indica un approccio più misurato di quanto gli operatori di mercato potrebbero sperare.
La Fed ha “fatto uscire il gatto dal sacco”
Secondo Charlie Ripley, senior investment strategist di Allianz Investment Management, i verbali suggeriscono che la Federal Reserve sta cercando di chiarire la sua posizione dopo la riunione del FOMC di dicembre, in cui ha affermato che la Fed ha “fatto uscire il gatto dal sacco” indicando 75 punti base di tagli dei tassi nel 2024.
La Fed teme che il mercato possa aver interpretato le sue precedenti dichiarazioni come eccessivamente dovish e vuole correggere questa percezione, ha detto Ripley. Secondo l’esperto, i verbali suggeriscono che la Fed non si aspetta un taglio dei tassi a marzo, indicando un approccio più cauto alla politica monetaria.
Bilanciare l’incertezza con le opzioni politiche
Jeffrey Roach, capo economista di LPL Financial, sottolinea la tensione all’interno del FOMC emersa dai verbali. Riconosce l’immensa incertezza che avvolge il panorama macroeconomico, suggerendo che la Fed vuole mantenere aperte le sue opzioni. Roach prevede che, pur mantenendo i tassi fermi a marzo, la Fed potrebbe iniziare a preparare i mercati a un potenziale taglio più avanti nel corso dell’anno, se la crescita dovesse vacillare.
I toni dei falchi inducono a ripensare al taglio dei tassi
Quincy Krosby, chief global strategist di LPL Financial, osserva che i verbali della Fed hanno un tono più da falco rispetto alla conferenza stampa di Powell.
Secondo Krosby, molti membri approvano la narrativa “tassi più alti più a lungo”, con tagli dei tassi nel 2024 previsti nel corso dell’anno. I verbali hanno portato a un aggiustamento delle aspettative per un taglio dei tassi a marzo, con una diminuzione delle probabilità dall’85% al 71%. Krosby osserva inoltre che, sebbene i mercati azionari rimangano tecnicamente ipercomprati, la pubblicazione dei verbali non ha innescato un sell-off più profondo.
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