Nella giornata di lunedì, Morningstar ha ribadito che la propria stima del fair value di 780 miliardi di dollari per SpaceX presuppone già importanti innovazioni, tra cui la rapida riutilizzabilità dello Starship e la commercializzazione di data center spaziali, ma resta comunque circa il 55% al di sotto della valutazione di 1,75 trilioni di dollari riportata per l’IPO dell’azienda.
La società di ricerca indipendente ha affermato che gli investitori sembrano attribuire un valore significativo a business futuri e scoperte tecnologiche che devono ancora dimostrare la propria validità commerciale.
Lo scenario rialzista presuppone già importanti innovazioni
Morningstar ha precisato che la sua stima del fair value di 63 dollari per azione incorpora già un potenziale di rialzo significativo derivante da alcune delle iniziative a lungo termine più ambiziose di SpaceX.
La valutazione della società assegna una probabilità combinata di appena il 7% al raggiungimento della rapida riutilizzabilità dello Starship e al fatto che i data center orbitali diventino un business commercialmente sostenibile, ipotesi che sono alla base del suo scenario più ottimistico.
Anche con tali assunzioni integrate nell’analisi, Morningstar sostiene che la valutazione di SpaceX riportata per l’IPO lasci un margine di rialzo limitato, avvertendo che l’economia del calcolo spaziale rimane in gran parte ancora da dimostrare.
La scorsa settimana, l’analista di Morningstar Nicolas Owens ha affermato che gli investitori probabilmente troveranno un miglior margine di sicurezza dopo l’IPO rispetto a quanto potrebbero fare il giorno della quotazione o nelle settimane immediatamente successive.
Perché gli investitori sono entusiasti di SpaceX
SpaceX è diventata l’attore dominante nei lanci spaziali commerciali, trasportando satelliti, merci e astronauti sia per clienti governativi che per il settore privato.
L’azienda ha consolidato il proprio vantaggio grazie alla tecnologia dei razzi riutilizzabili, che ha contribuito a ridurre i costi di lancio e ad aumentare la frequenza delle missioni.
La società ha inoltre beneficiato del limitato accesso offerto finora agli investitori dei mercati pubblici, il che ha contribuito ad alimentare la domanda in vista della sua attesa quotazione.
All’inizio di questa settimana, l’investitore Ron Baron ha affermato che SpaceX potrebbe infine diventare l’azienda di maggior valore mai creata, prevedendo che la sua valutazione potrebbe crescere da meno di 2 trilioni di dollari al momento dell’IPO fino a 30 trilioni di dollari nel tempo.
Tuttavia, non tutti sono convinti dalla valutazione. Steve Eisman, celebre per la sua scommessa di successo contro il mercato immobiliare prima della crisi finanziaria del 2008, nel suo podcast di sabato ha definito “folle” la valutazione di SpaceX, sostenendo che l’espansione dell’azienda nel campo dell’intelligenza artificiale abbia reso lo scenario rialzista decisamente più rischioso.
Cosa potrebbe giustificare una valutazione più alta
Morningstar ha affermato che un esito più favorevole richiederebbe a SpaceX di operare con successo su molteplici fronti, mantenendo al contempo la propria leadership nei servizi di lancio.
L’istituto ha osservato che lo Starship potrebbe espandere drasticamente l’economia del trasporto spaziale se il veicolo raggiungesse l’affidabilità e la cadenza di lancio previste dal management.
Inoltre, opportunità emergenti come il calcolo nello spazio e l’infrastruttura dati potrebbero creare nuovi flussi di entrate non ancora riflessi nelle attuali prestazioni finanziarie dell’azienda.
Morningstar ha descritto SpaceX come leader dell’economia spaziale emergente, sostenendo però che gli investitori stanno pagando oggi per opportunità che sono ancora lontane anni dalla validazione commerciale.
Il debutto in borsa di SpaceX è previsto per il 12 giugno, evento che potrebbe configurarsi come la più grande IPO nella storia dei mercati.
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Foto: Wirestock Creators via Shutterstock
