L’accordo pluriennale tra Advanced Micro Devices Inc. (AMD) e OpenAI potrebbe generare un fatturato di 135 miliardi di dollari e rappresentare una seria sfida al dominio di lunga data di Nvidia Corp. (NVDA), secondo Goldman Sachs.
In una nota diffusa martedì, l’analista della banca James Schneider ha definito l’annuncio “molto positivo” per il business a lungo termine delle GPU di AMD e ha aumentato notevolmente le sue stime sugli utili e l’obiettivo di prezzo.
Goldman ha aumentato il suo obiettivo di prezzo a 12 mesi sulle azioni AMD da 150 a 210 dollari. La società ha mantenuto un rating “Neutral” a causa dei rischi di finanziamento e della forte concentrazione della clientela.
Quanto è grande l’opportunità di OpenAI per AMD?
L’accordo AMD-OpenAI prevede l’implementazione di ben 6 gigawatt (GW) di GPU AMD (unità di elaborazione grafica) per alimentare lespansione dell’infrastruttura dei data center di OpenAI nei prossimi anni.
In cambio, OpenAI potrebbe ricevere fino a 160 milioni di azioni AMD, per un valore di circa 75 miliardi di dollari, pari a circa il 10% della società, attraverso warrant basati sulle prestazioni che maturano in più fasi man mano che procede l’implementazione delle GPU, con la tranche finale attivata dal sesto gigawatt e un prezzo dell’azione AMD di 600 dollari.
Secondo Goldman Sachs, l’accordo con OpenAI rappresenta un’opportunità di guadagno di 135 miliardi di dollari per AMD, sulla base dei prezzi medi di vendita previsti per l’implementazione delle GPU.
La banca prevede ora che l’utile per azione (EPS) di AMD, esclusi i compensi basati su azioni, aumenterà del 21% nel 2026 e del 62% nel 2027.
Le nuove ipotesi di Goldman prevedono implementazioni di GPU scaglionate a partire da 0,25 GW nel 2026 per arrivare a 2 GW entro il 2030.
Sulla base di questa tempistica e del prezzo stimato delle GPU di 22,5 miliardi di dollari per GW, AMD potrebbe registrare una crescita significativa del fatturato, conquistando al tempo stesso una quota significativa del mercato degli acceleratori IA attualmente dominato da Nvidia.
L’accordo consente inoltre ad AMD di accedere allo stack di formazione di OpenAI, precedentemente una roccaforte quasi esclusiva di Nvidia, segnalando un potenziale cambiamento nelle preferenze relative all’architettura dei chip IA tra i principali sviluppatori.
AMD collabora con OpenAI: Nvidia sta perdendo terreno?
Nvidia rimane il leader indiscusso nei chip IA, in particolare per l’addestramento di modelli linguistici di grandi dimensioni. Tuttavia, l’alleanza tra AMD e OpenAI rappresenta un “modesto incremento negativo” per Nvidia. Secondo Goldman Sachs, essa riduce il controllo dell’azienda sui carichi di lavoro di addestramento di OpenAI.
Tuttavia, la banca non segnala ancora un trasferimento massiccio di quote di mercato.
Nvidia rimane un attore chiave, ma ora deve affrontare un rivale incoraggiato dal sostegno di uno dei più importanti sviluppatori di IA al mondo.
Quali sono i rischi per AMD?
Nonostante i vantaggi, Goldman non sta diventando decisamente ottimista.
La banca mantiene un rating Neutral su AMD, citando una “significativa concentrazione di clienti”, con OpenAI che potrebbe rappresentare oltre il 40% dei ricavi di AMD entro il 2027.
Ci sono anche dubbi sulla capacità di OpenAI di garantire finanziamenti sufficienti a sostenere questo piano pluriennale di implementazione delle GPU.
Se OpenAI non riuscisse a raggiungere i suoi obiettivi di finanziamento, i guadagni previsti da AMD potrebbero subire ritardi o riduzioni.
Il potenziale di crescita è limitato, per ora
A seguito del rialzo del 23% registrato lunedì da AMD, il nuovo obiettivo implica solo un potenziale di crescita del 3,1% rispetto al prezzo di chiusura di lunedì di 203,71 dollari.
Ciò suggerisce che gran parte dell’ottimismo è già scontato nel prezzo.
Il profilo di rischio/rendimento, tuttavia, potrebbe migliorare rapidamente se AMD ottenesse buoni risultati e OpenAI riuscisse a garantire finanziamenti continui. In tale scenario, Goldman ha affermato che potrebbe diventare “più costruttivo” sulle azioni AMD nei prossimi trimestri.
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