Nvidia Corp. (NVDA) presenterà i risultati del primo trimestre fiscale 2027 il prossimo 20 maggio e Goldman Sachs sta già guardando oltre l’incredibile obiettivo di fatturato IA da mille miliardi di dollari fissato dall’azienda.
Il produttore di chip ha comunicato agli investitori di prevedere ricavi cumulativi per 1.000 miliardi di dollari derivanti dalle piattaforme Blackwell, Blackwell Ultra e Rubin tra gli anni solari 2025 e 2027. Tuttavia, Goldman sostiene che gli investitori monitoreranno un dato ancora più rilevante: se tale cifra verrà rivista al rialzo e se altri prodotti Nvidia, attualmente esclusi da questa previsione, possano aggiungere un ulteriore potenziale di crescita.
In termini semplici, Goldman suggerisce che la tabella di marcia da mille miliardi di dollari di Nvidia potrebbe non riflettere appieno la portata reale delle opportunità dell’azienda nel campo dell’IA.
Giovedì, il colosso di Wall Street ha alzato le stime su ricavi e utili di Nvidia di circa il 12%, con previsioni di utile per gli anni solari 2026 e 2027 che si attestano ora rispettivamente al 14% e al 34% sopra il consenso del mercato.
Lo scenario attuale è diventato un caso a sé stante. Il produttore di chip è rimasto indietro rispetto alla maggior parte dei concorrenti del settore dei semiconduttori quest’anno e scambia ora a un multiplo significativamente scontato rispetto alla sua media triennale.
L’ETF iShares Semiconductor (SOXX) è salito del 36% negli ultimi tre mesi, una performance tre volte superiore ai rendimenti di Nvidia.
L’analista di Goldman, James Schneider, ha sottolineato che questo divario può essere colmato, ma solo se il management soddisferà quattro punti specifici che gli investitori stanno osservando con estrema attenzione.
“Riteniamo che le aspettative siano elevate, visti i solidi risultati sul fronte dell’offerta provenienti da Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSMC) e dalla sudcoreana SK Hynix“, ha dichiarato Schneider.
Inoltre, le previsioni di spesa in conto capitale (Capex) degli hyperscaler statunitensi per il 2026 sono state riviste al rialzo.
Utili Nvidia: le previsioni di Goldman
Schneider e il suo team prevedono per Nvidia un trimestre caratterizzato da risultati superiori alle attese e da un contestuale rialzo della guidance.
La loro stima sui ricavi per il primo trimestre, pari a 80,05 miliardi di dollari, si colloca circa 2 miliardi sopra il consenso di 78,30 miliardi; la previsione sull’utile per azione, fissata a 1,86 dollari, è superiore del 7% rispetto al consenso di 1,74 dollari.
“Ci aspettiamo che Nvidia batta le stime sui ricavi del primo trimestre per circa 2 miliardi di dollari, ma l’asticella per una sovraperformance del titolo è piuttosto alta in vista della pubblicazione dei dati”, ha precisato Schneider.
Guardando al trimestre successivo, Goldman prevede ricavi per 87,68 miliardi di dollari, contro gli 85,10 miliardi stimati dagli analisti.
L’innalzamento delle stime è ancorato alle dichiarazioni rilasciate dal management a partire dal GTC 2026.
Nvidia ha fornito una guidance di 1.000 miliardi di dollari di ricavi cumulativi derivanti dalle piattaforme Blackwell, Blackwell Ultra e Rubin tra gli anni solari 2025 e 2027. Goldman si aspetta che i dati ufficiali forniscano il primo riscontro misurabile per capire se tale cifra sia prudenziale.
I quattro fattori che potrebbero muovere Nvidia dopo gli utili
1. La tesi di Goldman: l’obiettivo di 1.000 miliardi è troppo basso?
La cifra di 1.000 miliardi di dollari annunciata al GTC 2026 copre esclusivamente Blackwell, Blackwell Ultra e Rubin.
Questo è il dettaglio chiave dell’analisi di Goldman. La previsione non include la Rubin Ultra, attesa nel 2027, né i rack “CPU-only” Vera, la cui spedizione è prevista nella seconda metà del 2026 e oltre.
Sono inoltre escluse le configurazioni ottimizzate per l’inferenza, come Rubin-CPX e Groq 3 LPX.
Ciò significa che la roboante cifra di 1.000 miliardi di dollari di Nvidia potrebbe non rappresentare l’intera opportunità di reddito che gli investitori stanno cercando di valutare.
“Ci aspettiamo che gli investitori si concentrino su qualsiasi potenziale aggiornamento di questa guidance e sull’incremento derivante da altri prodotti non inclusi in questa previsione”, ha dichiarato Schneider.
In altre parole, gli investitori non si chiederanno solo se Nvidia possa raggiungere i 1.000 miliardi, ma se tale cifra non sia già diventata troppo piccola.
2. L’opportunità dei carichi di lavoro “Agentic AI”
Le attività legate all’IA agentica richiedono un profilo di domanda diverso rispetto all’addestramento. Necessitano di una maggiore potenza di calcolo generico insieme agli acceleratori, e i rack CPU di Nvidia sono stati programmati proprio per assecondare questo cambiamento.
Goldman attende commenti dal management sulla curva di adozione di questi sistemi, su cosa implichi per la quota di mercato complessiva degli acceleratori di Nvidia e sulla portata dell’opportunità nel medio termine.
Il business delle CPU rappresenta attualmente una voce marginale nel modello di Nvidia, ma la situazione potrebbe cambiare rapidamente.
3. Domanda da clienti non-hyperscaler
OpenAI, Anthropic e gli acquirenti governativi di “Sovereign AI” rappresentano una quota crescente degli ordini di Nvidia che sfugge ai tradizionali schemi di rendicontazione dei grandi fornitori cloud (hyperscaler).
Questi clienti sono stati oggetto di ampie analisi, ma raramente sono stati quantificati dal management di Nvidia.
Qualsiasi maggiore trasparenza su questo fronte aiuterebbe Wall Street a modellare la durata della domanda oltre le quattro principali piattaforme cloud statunitensi.
4. Margini sotto pressione sui costi
I costi dei componenti sono in aumento. I prezzi delle memorie hanno subito un rialzo e la piattaforma Rubin entrerà a regime nella seconda metà del 2026 con dinamiche di costo associate che non sono state ancora pienamente digerite dai modelli degli analisti.
Goldman si aspetta che il management confermi la guidance di margine lordo intorno al 75% per l’anno solare 2026. Qualsiasi indebolimento di tale linguaggio peserebbe più di un record sui ricavi.
Il sentiment del mercato
Su 35 analisti monitorati da Benzinga, il target price di consenso è di 274,91 dollari, il che implica un potenziale rialzo di circa il 32% rispetto alla chiusura del 6 maggio a 207,83 dollari. Il range spazia da un minimo di 210 dollari a un massimo di 360 dollari. Le recenti revisioni dei rating mostrano una tenuta della parte alta della distribuzione.
Benchmark ha ribadito il rating Buy il 31 marzo con un target price di 250 dollari.
Rosenblatt ha mantenuto il rating Buy a 325 dollari il 23 marzo. Cantor Fitzgerald ha confermato il rating Overweight a 300 dollari nello stesso giorno.
L’ultimo upgrade registrato risale a HSBC nell’ottobre 2025, quando la banca ha alzato il rating da Hold a Buy, portando il target price a 320 dollari.
Negli ultimi 12 mesi non si è registrato alcun declassamento del rating su Nvidia.
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