L’oro è precipitato in un mercato orso, cedendo oltre il 22% dai massimi storici di gennaio, mentre l’impennata dei prezzi del petrolio legata all’escalation del conflitto tra Stati Uniti e Iran innesca timori di un’inflazione persistente e di una Federal Reserve sempre più aggressiva.
Il paradosso dei beni rifugio
Il metallo prezioso aveva raggiunto il record storico di 5.589 dollari l’oncia a gennaio. Tuttavia, secondo le ultime rilevazioni, l’oro scambiava a 4.357,29 dollari, in calo del 22,12% rispetto al picco, segnando un sell-off di portata storica.
Shanaka Anslem Perera, ricercatore indipendente presso Ash & Seed Press, ha evidenziato il paradosso: la guerra ha causato un’impennata del greggio sopra i 112 dollari, alimentando l’inflazione. I futures sul Brent rimangono attualmente elevati vicino ai 107,86 dollari, mentre il WTI si attesta a 98,81 dollari.
BREAKING: Gold just had its worst week since 2011. Down nearly 10 percent. On track for its worst month since October 2008. The metal that is supposed to be the ultimate safe haven during war just crashed during the biggest military conflict since Iraq 2003.
The price hit an… https://t.co/Z511Ug6XfY pic.twitter.com/vufnnghvfW
— Shanaka Anslem Perera ⚡ (@shanaka86) March 23, 2026
La Fed resta ferma di fronte allo shock petrolifero
In risposta alla persistenza dell’inflazione, il Federal Open Market Committee ha mantenuto il tasso di riferimento tra il 3,5% e il 3,75% nella riunione del 18 marzo.
Il presidente della Fed, Jerome Powell, ha spiegato il cambiamento dell’outlook economico durante la sua conferenza stampa: “Le misure a breve termine delle aspettative di inflazione sono aumentate nelle ultime settimane, riflettendo probabilmente il sostanziale rialzo dei prezzi del petrolio causato dalle interruzioni dell’offerta in Medio Oriente”.
Powell ha inoltre avvertito che “nel breve periodo, l’aumento dei prezzi dell’energia spingerà verso l’alto l’inflazione complessiva”.
Di conseguenza, il rendimento del Tesoro a 10 anni è balzato al 4,41%. Con l’aumento dei rendimenti reali, detenere “oro cartaceo” che non produce cedole diventa molto più oneroso rispetto ai Titoli di Stato.
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“Non ha alcun senso”
Il noto economista Peter Schiff ha criticato duramente la reazione del mercato alla svolta restrittiva. “Vendere oro perché l’aumento dell’inflazione impedirà alla Fed di tagliare i tassi, quando questi sono già troppo bassi, non ha alcun senso”, ha argomentato Schiff.
“Il calo dei tassi reali è rialzista per l’oro. È il mercato azionario ad aver bisogno di tagli dei tassi. Ecco perché non ha senso che le azioni siano scese così poco”.
Selling gold because rising inflation will keep the Fed from cutting interest rates, when rates are already too low, makes no sense. Falling real rates are bullish for gold. It’s the stock market that needs rate cuts. That’s why it makes no sense that stocks are down so little.
— Peter Schiff (@PeterSchiff) March 23, 2026
Panico sul cartaceo, accumulo sul fisico
Mentre i trader a leva potrebbero dover affrontare margin call e sbarazzarsi dell’oro cartaceo dopo il sell-off, l’accumulo di oro fisico prosegue. Le banche centrali rimangono acquirenti costanti; la People’s Bank of China ha recentemente esteso la sua serie di acquisti a 16 mesi.
In previsione di mutamenti strutturali a lungo termine, grandi istituzioni come JP Morgan e Deutsche Bank stanno ignorando le problematiche tecniche di breve periodo, mantenendo i loro ambiziosi target per la fine del 2026 rispettivamente a 6.300 e 6.000 dollari.
Ecco una lista di alcuni ETF che replicano il prezzo spot dell’oro.
| ETF su oro e miniere d’oro | Rendimento dall’inizio dell’anno | Rendimento a 6 mesi | Rendimento a un anno |
| SPDR Gold Trust (GLD) | 4,31% | 21,88% | 47,24% |
| iShares Gold Trust (IAU) | 4,35% | 21,98% | 47,46% |
| SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM) | 3,96% | 22,10% | 47,69% |
| abrdn Physical Gold Shares ETF (SGOL) | 3,65% | 22,03% | 47,61% |
| iShares Gold Trust Micro (IAUM) | 3,65% | 22,13% | 47,76% |
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