Secondo JPMorgan, i timori legati a una rapida e dirompente destabilizzazione delle società software da parte dell’intelligenza artificiale (IA) sono stati eccessivi. Gli strategist della banca ritengono che ampie aree del settore siano più resilienti di quanto si creda, creando così una potenziale opportunità per gli investitori.
“Considerando la drastica riduzione delle posizioni, le prospettive eccessivamente ribassiste sull’impatto dell’IA nel comparto software e i fondamentali solidi, riteniamo che il bilancio dei rischi sia sempre più orientato verso un rimbalzo”, ha dichiarato Dubravko Lakos-Bujas, responsabile della Global Markets Strategy.
In una recente nota, il team ha spiegato che i mercati stanno scontando una disruption nel breve termine a livelli che appaiono irrealistici. Gli strategist sostengono che l’”estremo andamento dei prezzi” dei titoli software abbia creato le condizioni per una possibile rotazione verso il settore, in particolare a favore dei nomi di alta qualità che risultano più resistenti ai cambiamenti legati all’IA.
I “Magnifici 19”
L’istituto ha indicato società come Microsoft Corporation (MSFT) and CrowdStrike Holdings, Inc. (CRWD) tra i titoli resilienti all’IA. La banca ritiene che queste realtà siano posizionate per beneficiare dei miglioramenti nei flussi di lavoro trainati dall’intelligenza artificiale. Allo stesso tempo, queste aziende vantano un solido vantaggio competitivo (moat) sulla propria base di clienti aziendali, poiché gli elevati costi di sostituzione e i contratti pluriennali riducono il rischio di un’improvvisa obsolescenza.
La banca individua altre 17 società software relativamente resistenti alla disruption dell’IA. Tra queste figurano Twilio Inc. (TWLO), Okta Inc. (OKTA), ServiceNow Inc. (NOW), Palo Alto Networks Inc. (PANW), Zscaler Inc. (ZS), Check Point Software Technologies Ltd. (CHKP), SentinelOne Inc. (S), Snowflake Inc. (SNOW), Datadog Inc. (DDOG), Veeva Systems Inc. (VEEV), Guidewire Software Inc. (GWRE), CoStar Group Inc. (CSGP), Tyler Technologies Inc. (TYL), JFrog Ltd. (FROG), SailPoint Inc. (SAIL), Netskope Inc. (NTSK) e Q2 Holdings Inc. (QTWO).
Sotto pressione
Le azioni del settore software sono finite sotto pressione nelle ultime settimane, dopo che il lancio di nuovi strumenti di IA ha alimentato i timori che i modelli di business tradizionali del software-as-a-service (SaaS) possano essere compromessi. Il sell-off si è intensificato in seguito al rilascio di nuovi modelli da parte degli sviluppatori di IA, che hanno aperto alla prospettiva di sistemi capaci di svolgere compiti come la programmazione, l’analisi dei dati e il monitoraggio delle spese, sovrapponendosi alle funzioni degli attuali software aziendali. Tale declino ha spinto il settore in territorio di ipervenduto, con l’indice software S&P entrato ufficialmente in una fase di mercato orso.
Secondo Kriti Gupta, Global Investment Strategist di JPMorgan, le vendite sono state troppo generalizzate.
“Il mercato sta vendendo in modo indiscriminato”, ha affermato, precisando che persino le società che dovrebbero beneficiare della domanda di infrastrutture IA hanno registrato ribassi insieme ai titoli software.
Gupta sostiene che la reazione possa riflettere un repricing guidato dal timore che l’IA “agentica” possa un giorno rendere obsoleti alcuni prodotti software. Tuttavia, l’analista segnala anche una controtendenza fondamentale: l’adozione dell’IA a livello aziendale sta già migliorando la redditività.
Le aziende dell’S&P 500 che utilizzano l’intelligenza artificiale hanno visto i margini netti espandersi di circa 2 o 3 punti percentuali in più rispetto ai concorrenti e all’indice generale, suggerendo che la tecnologia stia già fornendo incrementi di produttività tangibili.
Andamento dei prezzi
L’ETF State Street SPDR S&P Software & Services (XSW) registra una flessione del 20,58% dall’inizio dell’anno.
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