Il mondo degli investimenti si trova di fronte a un severo avvertimento, poiché Cathie Wood di ARK Invest e Robin Brooks, ex capo economista dell’IIF, segnalano che lo storico rally dell’oro rappresenta una bolla speculativa prossima al punto di rottura.
Il segnale del 1934
Wood sostiene che la recente ascesa dell’oro non sia un riflesso della stabilità economica, bensì un “movimento parabolico” tipico della fine di un ciclo. L’esperta osserva che la capitalizzazione di mercato dell’oro come percentuale dell’offerta di moneta statunitense (M2) ha raggiunto livelli che non si vedevano dalla Grande Depressione.
“Il rapporto tra l’oro e l’M2 ha toccato il massimo storico registrato durante la Grande Depressione nel 1934. In quella crisi, il dollaro si svalutò rispetto all’oro di quasi il 70% il 31 gennaio 1934, il governo vietò il possesso privato di oro e l’M2 crollò”, ha postato Wood su X.
Wood sostiene che, mentre gli investitori sono concentrati sulla tecnologia, il vero pericolo risieda nei metalli preziosi. “A nostro avviso, la bolla odierna non riguarda l’IA, ma l’oro. Una ripresa del dollaro potrebbe far scoppiare tale bolla, sulla falsariga del periodo compreso tra il 1980 e il 2000, quando il prezzo dell’oro crollò di oltre il 60%”.
Odds are high that the gold price is heading for a fall. Intraday today, the market cap of gold as a percent of the US money supply (M2) hit an all-time high: higher than its peak in 1980 when inflation and interest rates soared to the mid-teens and, even more shocking… pic.twitter.com/3nHLqIK22t
— Cathie Wood (@CathieDWood) January 30, 2026
Smantellare la narrativa delle banche centrali
Mentre molti sostenitori del rialzo attribuiscono il rally alla diversificazione istituzionale, Brooks sostiene in un post su Substack che i dati utilizzati a supporto di questa tesi siano fondamentalmente errati.
Brooks afferma che la “narrativa della banca centrale come motore dei prezzi dell’oro sia fasulla”, asserendo che il rally sia in realtà guidato dalla speculazione dei piccoli risparmiatori. L’esperto spiega che molti analisti stanno confondendo l’apprezzamento del prezzo con gli acquisti effettivi.
“In realtà, tutto ciò che questo grafico sta facendo è tracciare l’aumento dei prezzi dell’oro due volte. Una volta tramite l’impatto sulla sua quota nelle riserve delle banche centrali e una volta in termini di prezzo effettivo dell’oro. Pertanto, questo grafico correla due serie che sono sostanzialmente identiche e non dice assolutamente nulla sul fatto che le banche centrali stiano effettivamente acquistando oro”, ha scritto Brooks, condividendo lo stesso grafico su X.
There’s lots of untruths on the rise in gold. The biggest is that central banks are buying gold and is based on this misleading chart. The share of gold in central bank reserves is going up because the price is rising. There’s no central bank buying spree.https://t.co/FsCFhu5DtA pic.twitter.com/NexzcMumdd
— Robin Brooks (@robin_j_brooks) January 29, 2026
Una correzione imminente
Secondo Brooks, i dati del FMI sui volumi non mostrano alcuno spostamento massiccio nelle detenzioni. “La bolla dei metalli preziosi degli ultimi mesi riguarda esclusivamente gli acquisti retail, proprio come ogni altra bolla precedente”.
Wood concorda sul fatto che l’attuale contesto macroeconomico non sostenga l’elevata valutazione dell’oro, osservando che “l’economia statunitense odierna non assomiglia affatto agli anni ’70 inclini a un’inflazione a doppia cifra o al crollo deflattivo degli anni ’30”.
Entrambi gli esperti suggeriscono che, se il dollaro statunitense dovesse rafforzarsi, i picchi “fuori dal comune” dell’oro dovranno probabilmente affrontare un’inversione di tendenza brusca e dolorosa.
I prezzi dell’oro iniziano a scendere
Al momento della pubblicazione di questo articolo, l’oro spot in dollari USA registrava un calo del 2,60% a 5.232,81 dollari l’oncia, allontanandosi dal massimo storico di 5.595,46 dollari.
Di seguito, un elenco di ETF sull’oro che gli investitori possono prendere in considerazione.
| ETF sull’oro | Performance da inizio anno | Performance a 6 mesi | Performance a 1 anno |
| VanEck Merk Gold ETF (OUNZ) | 24,50% | 64,78% | 92,33% |
| iShares Gold Trust (IAU) | 24,53% | 64,83% | 92,51% |
| SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM) | 24,53% | 64,95% | 92,76% |
| SPDR Gold Trust (GLD) | 24,51% | 64,77% | 92,17% |
| Goldman Sachs Physical Gold ETF (AAAU) | 24,50% | 64,79% | 92,51% |
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Foto: Phawat via Shutterstock
