In un contesto segnato dalle guerre commerciali del Presidente Donald Trump, il vero tema per Wall Street nel 2026 è il braccio di ferro tra valutazioni ai massimi storici, una Federal Reserve “caotica” e un conflitto aperto in Medio Oriente. Tuttavia, alcuni esperti hanno dichiarato a Benzinga che ciò che per alcuni appare come una bolla, per altri è semplicemente espressione di “resilienza”.
Il dibattito sullo Shiller PE: bolla o progresso aziendale?
Il rapporto Shiller PE dell’S&P 500 ha recentemente toccato quota 40,74 (secondo i dati di LongTermTrends), raggiungendo il livello più alto dai tempi della bolla delle Dot Com. Sebbene la storia suggerisca che a tali vette segua spesso una correzione del 20%, gli esperti di settore sono divisi sull’effettiva rilevanza attuale di questo parametro.
Arthur Azizov, CEO di B2BROKER, sostiene che i giganti tecnologici come Microsoft Corp. (MSFT) e Alphabet Inc. (GOOG) (GOOGL) abbiano ampiamente dimostrato la propria agilità. “Il P/E di Shiller non tiene conto dell’inflazione o dell’evoluzione aziendale”, ha affermato Azizov. “L’80-85% del mercato dell’IA è presidiato da grandi società tecnologiche che hanno superato indenni tutte le crisi dell’ultimo decennio”.
Allo stesso modo, Louis Navellier, Presidente di Navellier & Associates, ha riferito a Benzinga di nutrire poco interesse per lo Shiller PE, considerandolo un indicatore troppo rivolto al passato. “Io guardo ai rapporti P/E previsionali. Nvidia Corp. (NVDA) scambia a 22 volte gli utili stimati, ma dopo i risultati a sorpresa e l’innalzamento della guidance, è probabile che il suo P/E forward sia vicino a 15″, ha osservato Navellier.
“Riteniamo che le attuali condizioni di mercato stiano spingendo gli short-seller a esaminare più da vicino le società i cui fondamentali non giustificano le quotazioni. Stiamo fornendo consulenza a diverse società quotate su come mitigare tali rischi”, ha dichiarato Patrick Sarch dello studio White & Case LLP.
Storicamente, ogni volta che il rapporto CAPE ha superato quota 30, è seguita una flessione di almeno il 20% nei principali indici.
S&P 500 Shiller PE Ratio hits 2nd highest level in history 🚨 The highest was the Dot Com Bubble 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa
— Barchart (@Barchart) December 28, 2025
Escalation geopolitica: i profitti inattesi del comparto energia
Gli attacchi militari statunitensi contro l’Iran, secondo le previsioni di Trump, dureranno dalle “quattro alle cinque settimane“. Sebbene la guerra solitamente spaventi i mercati, alcuni intravedono un boom localizzato per il settore energetico statunitense.
Con lo Stretto di Hormuz chiuso e il Qatar che ha sospeso le esportazioni di GNL, Navellier evidenzia un cambio di egemonia: “L’industria energetica degli Stati Uniti sta rapidamente emergendo come vincitrice… molte aziende energetiche americane trarranno probabilmente profitti eccezionali da questa situazione”.
Tuttavia, George Smith, Portfolio Strategist di LPL Research, avverte che, sebbene i mercati recuperino tipicamente dagli shock geopolitici in 39 giorni, “il contesto economico conta più dell’evento in sé”. Di seguito, l’impatto di due eventi geopolitici storici sulla ripresa dell’S&P 500:
| Evento | Rendimento giornaliero | Tempo di recupero (giorni) |
| Attentati terroristici dell’11 settembre | -4,90% | 31 |
| Invasione irachena del Kuwait | -1,10% | 189 |
Una Federal Reserve frammentata e contraddittoria
Il terzo catalizzatore è una storica mancanza di consenso all’interno della Fed. Con il mandato di Jerome Powell in scadenza a maggio e Kevin Warsh pronto a subentrare, il “dot plot” mostra membri profondamente divisi tra l’opportunità di aumentare o tagliare i tassi.
Azizov difende l’operato della Banca Centrale, citando un “periodo di transizione” in cui “i dati economici forniscono segnali contrastanti”.
Nel frattempo, Navellier si aspetta un deciso cambio di passo una volta avvenuto l’avvicendamento ai vertici: “Il prossimo taglio dei tassi sarà rinviato alla riunione del FOMC di maggio, quando subentrerà Kevin Warsh. Mi aspetto tre tagli dei tassi entro la fine di quest’anno”.
Il Nasdaq arranca, Dow Jones e S&P 500 in rialzo nel 2026
Alla chiusura di mercoledì, l’indice Dow Jones registrava un rialzo dello 0,74% da inizio anno, mentre l’S&P 500 segnava un timido +0,16% e il Nasdaq Composite perdeva l’1,84% nel corso del 2026.
Gli ETF SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) e Invesco QQQ Trust ETF (QQQ), che replicano rispettivamente l’S&P 500 e il Nasdaq 100, hanno chiuso in rialzo la seduta di mercoledì. Lo SPY è salito dello 0,71% a 685,13 dollari, mentre il QQQ ha registrato un balzo dell’1,52% attestandosi a 610,75 dollari.
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