L’imminente debutto in borsa di SpaceX accende i riflettori sulla valutazione dell’azienda, con alcuni investitori che si interrogano sulla capacità dei suoi ricavi di giustificare uno dei multipli più elevati sul mercato.
Più costosa delle Magnificent Seven
Nonostante l’entusiasmo che circonda quella che si preannuncia come la più grande IPO al mondo il 12 giugno, SpaceX rimane una società che non ha ancora raggiunto la redditività. Dopo aver registrato una perdita di 4,9 miliardi di dollari nel 2025, gli investitori sono costretti a valutare l’azienda sulla base della sua capacità di generare ricavi piuttosto che sulla sua effettiva capacità di produrre utili.
Sulla base dei ricavi di 18,7 miliardi di dollari del 2025, gli investitori pagherebbero quasi 93,6 dollari per ogni dollaro di ricavi generato da SpaceX, secondo un rapporto di The Motley Fool, conferendo alla società multipli dei ricavi superiori a quelli di NVIDIA Corp (NVDA), Broadcom Inc (AVGO) e di ogni membro del gruppo delle Magnificent Seven.
La valutazione svetta su quella di Nvidia: gli investitori pagano 4,7 volte di più per ogni dollaro di ricavo rispetto a quanto paghino per uno dei titoli più riccamente valutati di Wall Street, nonché simbolo delle valutazioni premium nell’era dell’intelligenza artificiale.
È inoltre oltre 26 volte il multiplo dei ricavi di Amazon.com Inc. (AMZN) e circa 6,5-9,9 volte superiore a quello degli altri componenti del gruppo, basandosi sulle valutazioni di mercato di giovedì.
| Compagnia | Rapporto prezzo/fatturato |
| NVIDIA Corp | 20,03 |
| Apple Inc | 9,48 |
| Alphabet Inc | 10,53 |
| Microsoft Corp | 9,44 |
| Tesla Inc | 14,34 |
| Amazon.com Inc | 3,57 |
| Meta Platforms Inc | 6,97 |
Perché gli investitori sono disposti a pagare
Nonostante le preoccupazioni sulla valutazione, l’interesse degli investitori per l’offerta appare solido. Reuters ha riportato martedì che l’IPO di SpaceX ha attirato ordini per oltre 250 miliardi di dollari.
La domanda implica che l’offerta sia stata sovra-sottoscritta per circa 3,5 volte, suggerendo che molti investitori siano disposti a ignorare le preoccupazioni sulla redditività a breve termine in cambio di un’esposizione a una delle società private più seguite al mondo.
Tale ottimismo è stato ribadito dall’investitore miliardario Ron Baron, il quale ha dichiarato all’inizio di questa settimana che SpaceX potrebbe, in ultima analisi, diventare l’azienda di maggior valore mai creata, prevedendo che la sua valutazione possa crescere da meno di 2 trilioni di dollari al momento dell’IPO fino a 30 trilioni di dollari nel tempo.
“Starei alla larga dall’investire in SpaceX al momento dell’IPO a causa della volatilità e dei rischi virtualmente inevitabili. Ciò non significa che non possa diventare un buon investimento in futuro, ma concederei al titolo il tempo di stabilizzarsi”, ha affermato Stefon Walters, analista presso The Motley Fool.
Anche Morningstar ha espresso una nota di cautela lunedì, affermando che la sua stima di fair value di 780 miliardi di dollari rimane circa il 55% inferiore alla valutazione di IPO riportata da SpaceX, nonostante l’integrazione di ipotesi ambiziose sulle prospettive di crescita futura dell’azienda.
Valutata per la perfezione?
Walters ha sostenuto che un’azienda eccellente non costituisce sempre un investimento eccellente, in particolare quando aspettative elevate sono già riflesse nella valutazione.
Secondo l’analista, la valutazione di SpaceX lascia poco spazio alle delusioni e aumenta il rischio di volatilità una volta che le azioni inizieranno a essere scambiate pubblicamente.
“A prescindere da quanto sia promettente una società, se si investe mentre questa viene scambiata a un premio elevato ed è valutata per la perfezione (come nel caso di SpaceX), si rischia di limitare il potenziale di rialzo e di aumentare il pericolo di una svendita dopo il rialzo post-IPO”, ha osservato Walters.
Sebbene non abbia escluso la possibilità che SpaceX possa diventare un investimento di successo a lungo termine, Walters ha suggerito che gli investitori potrebbero voler attendere che il titolo stabilisca uno storico di contrattazioni prima di partecipare all’IPO.
Le classifiche di Benzinga Edge indicano che NVDA presenta un punteggio di Momentum al 79° percentile e un punteggio di Growth al 98° percentile.
Leggi anche: Corsa a SpaceX: l’IPO di Elon Musk travolge il mercato con richieste per 250 miliardi
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Foto: Wirestock Creators via Shutterstock
