Goldman Sachs ribadisce la sua previsione di un taglio dei tassi a dicembre, dato l’aggravarsi delle tensioni sul mercato del lavoro, esortando gli investitori a mantenere un peso maggiore sui titoli azionari e ad acquistare sui ribassi del mercato in vista di un ulteriore allentamento della politica monetaria nel 2026.
Lunedì, il capo economista di Goldman Sachs Jan Hatzius ha affermato che il ritardo nella pubblicazione del report sull’occupazione di settembre “potrebbe aver sancito un taglio di 25 punti base nella riunione del FOMC del 9-10 dicembre”, soprattutto dopo che il presidente della Fed di New York John Williams ha chiesto “un ulteriore aggiustamento nel breve termine”.
Dopo i recenti segnali accomodanti della Fed, secondo lo strumento CME FedWatch i trader stanno scontando una probabilità del 73% di un taglio di 25 punti base a dicembre.
Hatzius di Goldman: probabile un taglio a dicembre e un ulteriore allentamento nel 2026
Hatzius ha affermato che la tendenza di crescita sottostante del mercato del lavoro è scesa a soli 39.000 posti di lavoro al mese, mentre la disoccupazione dei laureati è in forte aumento, soprattutto tra i giovani lavoratori, dove il tasso di disoccupazione ha raggiunto l’8,5%.
Poiché i laureati rappresentano oltre il 40% della forza lavoro e la maggior parte del reddito da lavoro, il deterioramento del loro mercato del lavoro potrebbe pesare in modo significativo sulla domanda dei consumatori e aumentare le probabilità di un ulteriore allentamento.
La società prevede che la Fed sospenderà gli interventi nel gennaio 2026, ma riprenderà i tagli a marzo e giugno, abbassando il tasso sui fondi federali a un intervallo finale compreso tra il 3% e il 3,25%.
Le prospettive dipendono dalla previsione di base di Goldman secondo cui la crescita del PIL statunitense tornerà al 2-2,5% nel 2026, grazie alla “riduzione dell’impatto negativo dei dazi, ai tagli fiscali e alle condizioni finanziarie più favorevoli”.
Per quanto riguarda l’inflazione, Hatzius ha affermato che “l’inflazione sottostante è scesa vicino al 2%”, sottolineando che il tasso PCE core del 2,8% registrato a settembre include distorsioni come “50-60 punti base derivanti dal trasferimento dei dazi e altri 20 punti base derivanti dall’aumento dei prezzi imputati dei servizi finanziari”.
Goldman indica che l’inflazione diminuirà una volta che gli effetti dei dazi saranno svaniti entro la metà del 2026.
“Buy-the-dip” nonostante la volatilità
Christian Mueller-Glissmann, stratega azionario di Goldman Sachs, ha affermato che gli investitori dovrebbero prepararsi a battute d’arresto del mercato fino alla fine dell’anno, ma ha sottolineato che questa debolezza rappresenta un’opportunità di acquisto.
L’Invesco QQQ Trust (QQQ) ha registrato un calo superiore al 5% questo mese, avviandosi a chiudere il mese peggiore da marzo.
Pur rilevando che “il rischio di ribasso delle azioni è aumentato di recente”, l’analista ha mantenuto una posizione moderatamente favorevole al rischio, affermando: “Con la nostra base macroeconomica favorevole fino al 2026, sostenuta dall’allentamento delle politiche, ‘acquisteremmo sul ribasso’”.
Goldman è “Overweight” sulle azioni sia per l’orizzonte a 3 mesi che a 12 mesi e “Underweight“ sul credito.
Guardando al futuro, si aspetta che le azioni siano sostenute dalla crescita degli utili, dall’allentamento della Fed senza recessione e dagli stimoli fiscali globali.
Goldman prevede una crescita del PIL reale globale del 2,8% nel 2026 e un calo dell’inflazione core globale al 2,2%, grazie all’allentamento delle tariffe, degli alloggi e delle pressioni salariali.
Gli strateghi di Goldman hanno anche affrontato il tema del boom dell’IA, concludendo che, sebbene le valutazioni siano elevate, non si tratta di una bolla. “Il nostro team di strategia azionaria globale non ritiene che i titoli legati all’IA siano in una bolla”, ha affermato Mueller-Glissmann, sottolineando che “la maggior parte di essi è redditizia e presenta bilanci solidi”.
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Immagine creata utilizzando l’intelligenza artificiale tramite Midjourney
