Il futuro dei velivoli elettrici a decollo e atterraggio verticale (eVTOL) è ancora in fase di sviluppo, e gli investitori si stanno concentrando sulle approvazioni della FAA, sulla liquidità e sulla fattibilità del mercato.
Bill Peterson, analista di JPMorgan, vede prospettive contrastanti per i principali operatori Archer Aviation Inc (NYSE:ACHR), Joby Aviation Inc (NYSE:JOBY) e Blade Air Mobility Inc (NASDAQ:BLDE).
Sebbene ogni titolo abbia una propria traiettoria, il tema generale rimane una lenta e misurata ascesa.
Archer Aviation – La difesa è il suo salvagente?
Peterson osserva che le prospettive commerciali di Archer sono ancora oscure, ma l’opportunità offerta dalla difesa potrebbe cambiare le carte in tavola.
L’amministratore delegato Adam Goldstein ha lasciato intendere che il mercato potenziale è “sostanzialmente più grande” del previsto, ma gli investitori hanno bisogno di maggiore chiarezza su dimensioni, tempi e costi. Anche la strategia di volo pilotato di Archer solleva dubbi rispetto all’approccio di Joby: gli investitori chiedono prove tangibili di voli pilotati sicuri.
Dal punto di vista finanziario, l’azienda prevede un calo delle spese operative core non-GAAP, mentre la partnership con Stellantis NV (NYSE:STLA) potrebbe ridurre l’onere delle spese in conto capitale. Con un recente aumento di 300 milioni di dollari a sostegno del suo prototipo di difesa, il titolo Archer rimane un Neutral di JPMorgan con un obiettivo di prezzo di 9 dollari.
Joby Aviation – Problemi di liquidità, attenzione alle certificazioni
Joby continua a fare progressi incrementali, dai test FAA per il credito all’espansione in Medio Oriente e Corea.
Tuttavia, Peterson sottolinea le preoccupazioni per la sua liquidità, con gli investitori che tengono d’occhio l’investimento da 500 milioni di dollari di Toyota Motor Corp (NYSE:TM) e un accordo di distribuzione di azioni da 300 milioni di dollari appena depositato. L’azienda prevede che il consumo di cassa rimarrà all’interno della guidance (440 milioni di dollari – 470 milioni di dollari), ma potrebbe aumentare nel 2025 con l’aumento dei test e delle operazioni.
Ad aumentare l’incertezza, Joby è ancora alla ricerca di un CFO dopo che il precedente ha lasciato l’azienda a dicembre. A causa dei timori di diluizione e dell’elevato interesse per le vendite allo scoperto, JPMorgan mantiene un rating Underweight sul titolo Joby con un obiettivo di prezzo di 6 dollari.
Blade – Lento ma inesorabile
A differenza dei suoi colleghi eVTOL, Blade ha un percorso più chiaro verso la redditività, grazie alla sua attività principale di trasporto medico.
Peterson sottolinea che la recente lettura di TransMedics sulle tendenze dei trapianti di organi suggerisce una forza nel segmento, che potrebbe rafforzare i margini medici di Blade.
L’azienda punta inoltre a un EBITDA positivo nel 2024, con aspettative di crescita a due cifre nel 2025. Nonostante sia la società più vicina alla redditività, Blade viene scambiata con un forte sconto rispetto ai suoi colleghi, a soli 0,6x le stime di vendita per il 2027. JPMorgan rimane Overweight sul titolo Blade con un obiettivo di prezzo di 6 dollari.
Turbolenze in vista?
Poiché gli investitori istituzionali sono ancora in gran parte relegati in secondo piano o con un orientamento short, Peterson non ritiene che l’imminente ciclo degli utili rappresenti un importante catalizzatore.
Se le aziende dovessero mostrare progressi più rapidi del previsto, è possibile una stretta di breve termine, ma un controllo della realtà sulle tempistiche di commercializzazione potrebbe bloccare qualsiasi rally speculativo.
Tra le tre società, Peterson ritiene che Blade sia la più stabile, mentre la svolta nella difesa di Archer potrebbe essere un jolly a lungo termine. Joby, invece, potrebbe dover dimostrare di non essere a corto di carburante prima del decollo.
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Immagine creata con l’intelligenza artificiale via Midjourney
