Il fondatore di Muddy Waters, Carson Block, ha affermato che l’intelligenza artificiale scatenerà ricadute economiche tali da poter far impallidire, al confronto, la crisi finanziaria globale del 2008.
Block ha sostenuto che la perdita di posti di lavoro causata dall’IA si ripercuoterà a cascata sull’economia statunitense nei prossimi anni. Meno occupazione si traduce in contributi ridotti per i fondi pensionistici 401k, il che comporta un minor afflusso di capitale passivo verso i mercati azionari.
Egli ha inoltre evidenziato segnali di debolezza nel credito privato, sottolineando come “troppo denaro sia confluito in una classe di attività che semplicemente non è stata in grado di generare abbastanza prestiti di alta qualità”.
L’avvertimento riecheggia le preoccupazioni di Shaan Raithatha di Vanguard, che all’inizio dell’anno aveva segnalato rischi occulti legati all’indebitamento da 400 miliardi di dollari contratto dai colossi del Big Tech.
I venditori allo scoperto sono già in agguato
I dati suggeriscono che i ribassisti non stiano restando a guardare. Finora, nel 2026, gli hedge fund hanno realizzato 24 miliardi di dollari vendendo allo scoperto titoli software, secondo quanto riportato da CNBC, mentre circa 1.000 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato sono evaporati dal settore.
Salesforce Inc (CRM) e ServiceNow Inc (NOW) registrano entrambi un calo superiore al 35% da inizio anno; UBS ha recentemente declassato NOW per il timore che gli agenti basati su IA possano comprimere i modelli di ricavo per singolo utente nel software aziendale.
L’interesse allo scoperto (short interest) sui titoli dell’S&P 500 è salito vicino ai massimi dell’ultimo decennio a febbraio, secondo i dati sul posizionamento di Goldman Sachs, con il titolo mediano che vede posizioni short pari al 2,7% della capitalizzazione. Le vendite allo scoperto nel settore software hanno raggiunto il livello più alto da quando Goldman ha iniziato a monitorarle nel 2016.
Non è sempre stato così. Per anni, i fondi indicizzati passivi, gli acquirenti retail sui ribassi (dip-buyers) e un rally azionario implacabile hanno schiacciato i venditori allo scoperto. Jim Chanos ha chiuso la propria attività.
Nathan Anderson di Hindenburg Research si è fatto da parte. Lo stesso Block aveva virato verso strategie “net long” in Muddy Waters alla fine del 2024. Ora, tuttavia, afferma che i venditori allo scoperto stanno per avere di nuovo “il vento a favore”.
Cosa dicono i mercati previsionali
Il contratto sulla “Esplosione della bolla IA” di Polymarket quota solo il 17% di probabilità di una recessione completa del settore entro la fine del 2026, con un volume di 2,5 milioni di dollari.
Il mercato relativo a una recessione negli Stati Uniti si attesta al 33%, con un volume di 1,2 milioni di dollari. Il rischio di recessione è rimasto elevato sin dall’inizio del conflitto in Iran.
Polymarket assegna una probabilità del 18% all’ipotesi che gli USA registrino una crescita del PIL inferiore all’1% quest’anno. La fascia più probabile, con il 25%, è quella compresa tra l’1,5% e il 2%.
L’obiettivo di fine anno di Goldman Sachs per l’S&P 500 rimane fissato a 7.600 punti, il che implica un rialzo del 12% rispetto ai livelli attuali intorno a quota 6.817.
Block ha ammesso di aver perso completamente l’occasione di speculare sulla crisi finanziaria originale del 2008. “Ero in Cina a cercare di costruire un’attività di self-storage”.
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