Credit Suisse Group AG (NYSE:CS) ha dichiarato domenica che 16 miliardi di franchi svizzeri del suo debito aggiuntivo di classe 1 (AT1), un tipo di obbligazione, saranno svalutati a zero su ordine dell’autorità di regolamentazione svizzera FINMA nella sua fusione di salvataggio con UBS Group AG (NYSE:UBS).
L’AT1 viene utilizzato per sostenere la base patrimoniale regolamentare di una banca e spesso offre un rendimento più elevato a causa della sua natura rischiosa. Le obbligazioni non hanno un tenore fisso ma di solito hanno un’opzione Call incorporata che può essere utilizzata dall’emittente per ritirare le obbligazioni dal mercato. Queste obbligazioni possono essere convertite in azioni o svalutate se le riserve di capitale di un prestatore vengono erose oltre un certo punto.
Cosa è successo
La decisione dell’autorità di regolamentazione svizzero significa che gli obbligazionisti AT1 potrebbero non avere nulla mentre gli azionisti, che vengono dopo nella gerarchia delle priorità per il rimborso in una procedura di bancarotta, riceveranno 3 miliardi, ha riferito Reuters.
Jerome Legras, responsabile della ricerca di Axiom Alternative Investments, investitore nel debito AT1 di Credit Suisse, ha dichiarato a Reuters: «È incredibile e difficile capire come possano invertire la gerarchia tra detentori di AT1 e azionisti».
Il CEO di UBS Ralph Hamers aveva riferito agli analisti che la decisione di svalutare le obbligazioni AT1 è stata presa dalla FINMA, quindi non avrebbe creato una responsabilità per il prestatore, afferma il rapporto. Le obbligazioni AT1 di Credit Suisse hanno registrato un rialzo all’inizio di domenica, a seguito della notizia che gli azionisti avrebbero ricevuto qualcosa in un accordo con UBS, il che ha suscitato ottimismo sulla protezione degli obbligazionisti, si legge.
Raccolta fondi
La decisione della FINMA potrebbe rendere difficile per altri istituti di credito raccogliere fondi tramite il nuovo debito AT1, hanno affermato gli investitori.
«In futuro renderà le obbligazioni AT1 più costose per tutte le altre banche, perché ora tutti vedono il rischio aggiuntivo», ha detto a Reuters Michael Ashley Schulman, partner e chief investment officer di Running Point Capital Advisors.
