Warren Buffett sostiene di aver “ucciso il Dow” investendo “noccioline” e dice che non avere molti soldi è “un enorme vantaggio strutturale”.
Warren Buffett una volta disse che avrebbe potuto guadagnare il 50% all’anno con una piccola somma di denaro e non lo disse come una frase buttata lì per impressionare qualcuno. Era serissimo.
Lo dimostrò con il suo curriculum degli anni ’50, quando otteneva regolarmente rendimenti che oggi farebbero dubitare la maggior parte degli investitori. Definì un “enorme vantaggio strutturale non avere molti soldi”, un concetto che capovolge la consuetudine.
In una famosa intervista del 1999 a Businessweek, Buffett spiegò che la gestione di una somma ridotta gli permetteva di essere agile, di trovare opportunità sottovalutate che altri avevano trascurato e di muoversi rapidamente senza il peso di miliardi che lo rallentavano. “Ho ucciso il Dow”, ha detto, riferendosi al tipo di sovraperformance che ha ottenuto investendo in quelle che ha definito “noccioline”. Se gestisse un milione di dollari, ha detto, potrebbe garantire un rendimento annuo del 50%. E no, non è un errore di battitura: ha detto “garantire”.
Ma i suoi commenti non sono solo un “mostrarsi”. Le sue parole sono una finestra su una mentalità che i piccoli investitori di oggi possono adottare se sono disposti a pensare in modo diverso. Buffett ha da tempo sottolineato che i risultati straordinari non si ottengono comprando ciò che tutti gli altri stanno inseguendo o mantenendo azioni costose, sperando che il tempo faccia la sua magia. Nei suoi primi anni di vita, ha seguito un rigoroso approccio di value-investing, acquistando azioni che venivano scambiate ben al di sotto del loro valore intrinseco e vendendole non appena raggiungevano il valore equo. Ripeti e ripeti. Non era appariscente, ma era efficace.
Per completezza, Buffett non sta dicendo che questa strategia sia facile, né che sia adatta ai deboli di cuore. In occasione di una riunione della Berkshire Hathaway, ha spiegato che la chiave per ottenere questi rendimenti non è solo avere una piccola somma con cui lavorare: amare il processo è essenziale. “Devi trovarlo come un biologo cerca qualcosa perché vuole trovare qualcosa. È un’attività integrata”. In altre parole, devi essere ossessionato dalla ricerca di grandi opportunità e non concentrarti solo sul denaro.
Tuttavia, i commenti di Buffett evidenziano un vantaggio che i piccoli investitori hanno e che le grandi istituzioni come Berkshire Hathaway non possono replicare.
Oggi Berkshire gestisce oltre 325 miliardi di dollari in liquidità ed equivalenti, una cifra enorme che è sia una benedizione che una maledizione. Se da un lato questa massa di liquidità offre a Berkshire un significativo margine di sicurezza, dall’altro limita le opportunità che Buffett e il suo team possono perseguire. Sono troppo grandi per muoversi rapidamente e la maggior parte degli investimenti abbastanza piccoli da generare enormi rendimenti non intaccano i profitti di Berkshire. Lo stesso Buffett ha ammesso: “Non credo che qualcuno seduto a questo tavolo abbia idea di come usarlo in modo efficace e quindi non lo usiamo”.
Ma se sei un piccolo investitore, non hai questo problema. Non devi preoccuparti di muovere i mercati o di trovare opportunità da miliardi di dollari. Puoi invece concentrarti su opportunità di nicchia, su azioni a piccola capitalizzazione sottovalutate o su altre aree in cui le grandi istituzioni non possono o non vogliono giocare.
La sfida consiste nel pensare in modo diverso, non solo dal mercato ma anche dagli altri cosiddetti investitori di valore. Troppe persone si fregiano dell’etichetta “value investor” ma finiscono per pagare troppo le aziende popolari o per seguire l’S&P 500 sotto mentite spoglie.
Un buon consulente può aiutarti a determinare se un approccio di investimento attivo, come quello descritto da Buffett, ha senso per i tuoi obiettivi e la tua tolleranza al rischio. Soprattutto, può assicurarti di non prendere decisioni emotive o non informate, che è il punto in cui la maggior parte degli investitori individuali tende a sbagliare.
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