Uno stop improvviso, in un momento decisivo. La Consob ha sospeso per 30 giorni l’Offerta pubblica di scambio (Ops) di UniCredit su Banco Bpm, una mossa che gela i mercati proprio alla vigilia della conclusione prevista dell’operazione. Il motivo? Un intreccio di incertezze giuridiche e istituzionali che lascia gli azionisti in una nebbia troppo fitta per decidere con lucidità.
Cosa è successo
La decisione arriva dopo due sviluppi chiave: la sentenza del Tar che potrebbe rimettere in discussione alcuni passaggi dell’operazione e la richiesta di chiarimenti della Commissione europea sulla legittimità del decreto sul golden power, adottato dal governo per tutelare asset strategici.
Secondo la Consob, questi elementi costituiscono “fatti nuovi” che minano la trasparenza dell’offerta, impedendo agli azionisti di avere un quadro chiaro. In altre parole: mancano gli elementi per prendere una decisione serena.
La sospensione durerà dal 23 luglio al 21 agosto. L’Ops avrebbe dovuto chiudersi il 22 luglio, ma ora tutto è rinviato — e con esso, le strategie delle due banche coinvolte.
Nel mirino, anche le possibili mosse di Palazzo Chigi, che potrebbe intervenire per rispettare la sentenza o rispondere alle osservazioni della Commissione Ue.
Perché è importante
L’operazione UniCredit-Banco Bpm era vista come un banco di prova per l’intervento statale nel settore bancario, ma ora si trova in acque turbolente. Gli investitori guardano con crescente preoccupazione alla capacità del sistema Italia di gestire dossier delicati senza creare instabilità normativa.
Il golden power, pensato per proteggere settori strategici, rischia ora di diventare un ostacolo alla chiarezza del mercato. E questo ha implicazioni profonde per chiunque voglia investire in operazioni simili in futuro.
Infine, la credibilità della governance — sia nazionale che europea — è sotto i riflettori. L’equilibrio tra tutela dell’interesse pubblico e libertà di mercato non è mai stato così fragile.
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