I risultati del quarto trimestre di Visa Inc (V) hanno tracciato una linea netta nel settore dei pagamenti. L’analista di JPMorgan Tien-Tsin Huang afferma che i dati mostrano un ampliamento del vantaggio di Visa.
I viaggi internazionali stanno registrando una ripresa, alimentando un aumento delle transazioni transfrontaliere ad alto margine, un segmento in cui Mastercard Inc (MA) potrebbe avere difficoltà a tenere il passo. La correlazione del 90% tra i KPI dei due network negli ultimi tre anni sta iniziando a incrinarsi.
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I volumi globali di Visa rimangono elevati
I risultati del quarto trimestre di Visa non lasciano dubbi sullo slancio dell’azienda: i volumi di pagamento negli Stati Uniti sono aumentati del 7,6%, quelli globali dell’8,8% e i pagamenti transfrontalieri del 12%, tutti miglioramenti sequenziali. I ricavi sono stati pari a 10,7 miliardi di dollari, con un aumento dell’11% in valuta estera e del 10% in termini organici, superando sia la guidance che le stime di JPMorgan, mentre l’utile per azione rettificato ha raggiunto i 2,98 dollari, con un aumento del 10% su base annua.
Huang vede questo come una prova che il motore di crescita di Visa sta ancora funzionando senza intoppi, aiutato da margini stabili del 66,8% e da una netta ripresa del volume commerciale. Visa potrebbe guadagnare terreno nella crescita del volume transfrontaliero e totale con l’avvicinarsi del 2025.
Mastercard deve affrontare una concorrenza agguerrita
Mentre Mastercard continua a registrare forti tendenze sottostanti, Huang sottolinea che i suoi confronti su base annua stanno diventando più difficili. Dopo aver superato i precedenti aumenti dei prezzi e aver acquisito grandi clienti (come Citizens debit e Capital One), la crescita organica di Mastercard potrebbe iniziare a rallentare nella seconda metà del 2025.
L’analista sottolinea anche potenziali cambiamenti nel portafoglio, tra cui un possibile passaggio di Apple Card a JPMorgan, che potrebbe temporaneamente intaccare il volume degli Stati Uniti.
Perché è importante
Il messaggio di Huang è chiaro: mantenere un peso maggiore su Visa. Entrambe le reti beneficiano di una spesa resiliente e di tendenze macroeconomiche stabili, ma i “risultati più puliti” e l’esecuzione più stabile di Visa le conferiscono un vantaggio quando inizia la divergenza.
Lo scenario di base di Huang implica un rialzo del 15-20% per le azioni Visa e, sebbene Mastercard rimanga un titolo che possiede, questo round del gioco transfrontaliero va decisamente a Visa.
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Immagine creata utilizzando l’intelligenza artificiale tramite DALL-E
