L’economista di Morningstar Preston Caldwell sostiene che gli investitori preoccupati per una risoluzione inflazionistica del problema del debito statunitense potrebbero trarre maggiori benefici dai titoli di Stato protetti dall’inflazione rispetto all’oro, in seguito al rally pluriennale registrato dal metallo prezioso.
Caldwell mette in dubbio la convenienza del commercio legato alla svalutazione dell’oro
Caldwell afferma che il rally pluriennale dell’oro è derivato dalla spinta dei prezzi anziché dalle aspettative di inflazione. L’economista osserva che i tassi di pareggio dell’inflazione a 30 anni sono rimasti ancorati intorno al 2,3% negli ultimi cinque anni.
“Dopo una lunga corsa al rialzo dei prezzi, l’oro probabilmente non è più il modo migliore per proteggersi da un’impennata dell’inflazione e dalla svalutazione del dollaro statunitense”, ha dichiarato Caldwell.
Imminente volatilità dei mercati?
La virata lontano dall’oro coincide con le fluttuazioni dei prezzi che precedono la riunione della Federal Reserve prevista per il 15-16 settembre. L’oro è recentemente sceso dal picco di agosto di 4.685 dollari a circa 4.400 dollari. Rick Kanda, amministratore delegato di The Gold Bullion Company, ha citato una probabilità del 60% di un rialzo dei tassi.
“Prevedo che settembre potrebbe rivelarsi un altro mese altamente volatile per il metallo prezioso, con il potenziale per forti rialzi ma anche per ritracciamenti”, ha affermato Kanda.
Kanda ha avvisato che gli investitori devono prepararsi alla possibilità che i prezzi possano “potenzialmente scendere verso la parte bassa dei 4.000 dollari se le aspettative di un rialzo dei tassi dovessero continuare a crescere”.
La strategia alternativa dei TIPS
Per evitare la volatilità dei metalli preziosi, Caldwell consiglia di puntare direttamente sull’inflazione attraverso i punti di pareggio del mercato, uscendo dalle obbligazioni nominali.
“Scommettere sui punti di pareggio significa andare lunghi sui TIPS e corti sulle obbligazioni nominali”, ha affermato Caldwell.
Poiché le attuali valutazioni di prezzo presuppongono che la Federal Reserve raggiungerà il proprio obiettivo di inflazione a lungo termine, ha spiegato Caldwell, “se l’inflazione dovesse rivelarsi più alta, allora ne uscirete in vantaggio. Se ci dovesse essere una crisi inflazionistica, allora ci sarà un grande potenziale di rialzo”.
I fattori economici alla base dei rendimenti
Caldwell attribuisce gran parte del recente incremento dei rendimenti dei titoli del Tesoro a prospettive economiche e del mercato del lavoro più forti, a un’inflazione di fondo vischiosa e agli investimenti guidati dall’intelligenza artificiale, sostenendo al contempo che l’impatto fiscale riguardi maggiormente l’aumento dell’offerta di debito piuttosto che un’imminente crisi del debito.
L’economista osserva che, sebbene il Congressional Budget Office preveda che il debito federale raggiungerà il 175% del Prodotto Interno Lordo entro il 2056, questa stima rimane sostanzialmente invariata rispetto all’inizio del 2024.
L’analisi di Caldwell suggerisce che i rendimenti più elevati non stiano segnalando principalmente un’imminente crisi del debito, mentre sostiene che i TIPS offrano una protezione più diretta contro un problema di debito inflazionistico rispetto all’oro dopo il suo consistente rally.
Come si sono comportati l’oro e il mercato azionario?
L’oro spot in dollari statunitensi ha ceduto circa lo 0,15% attestandosi intorno a 4.395 dollari l’oncia, all’ultima rilevazione. Il metallo ha registrato un rialzo di circa il 21,1% su base annua ed è sceso di circa il 14% negli ultimi sei mesi.
Il fondo SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM), che replica l’andamento del prezzo dei lingotti d’oro fisico, ha chiuso in rialzo dello 0,93% a 87,03 dollari giovedì, segnando un incremento di circa l’1,94% da inizio anno.
L’indice S&P 500 ha guadagnato l’11,34% da inizio anno. Analogamente, l’indice Nasdaq Composite è salito del 12,99%, mentre il Dow Jones ha registrato un progresso dell’8,26% da inizio anno.
Mercoledì, l’SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) e l’Invesco QQQ Trust ETF (QQQ), che replicano rispettivamente l’S&P 500 e il Nasdaq-100, hanno chiuso in calo. L’ETF SPY è sceso dello 0,46% a 762,40 dollari, mentre il QQQ ha perso lo 0,29% a 716,31 dollari. Nel frattempo, anche il fondo che replica il Dow Jones, State Street SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA), ha terminato la seduta in calo dello 0,75% a 524,07 dollari.
Per ulteriori aggiornamenti su questo argomento, aggiungi Benzinga Italia ai tuoi preferiti oppure seguici sui nostri canali social: X e Facebook.
Ricevi informazioni esclusive sui movimenti di mercato 30 minuti prima degli altri trader
La prova gratuita di 14 giorni di Benzinga Pro, disponibile solo in inglese, ti permette di accedere ad informazioni esclusive per poter ricevere segnali di trading utilizzabili prima di milioni di altri trader. CLICCA QUI per iniziare la prova gratuita.
Foto: Shutterstock
