Tutti inseguono Nvidia Corp. (NVDA). Tuttavia, la prossima fase del settore dell’intelligenza artificiale potrebbe non riguardare i chip, bensì ciò che li connette; è in questo ambito che Lumentum Holdings Inc. (LITE) sta iniziando a distinguersi.
Con il titolo scambiato intorno ai 700 dollari, l’analista di BNP Paribas Karl Ackerman ha fissato un obiettivo di prezzo a 1.040 dollari, implicando un potenziale di rialzo di circa il 47%. Tale valutazione non si basa sulla speculazione, ma sulla direzione reale della domanda di infrastrutture per l’IA.
Il settore dell’IA si sposta oltre le GPU
Lumentum occupa una posizione in un segmento meno affollato, ma sempre più critico della filiera: i componenti ottici.
Con la scalabilità dei modelli di IA, i data center non si limitano ad aggiungere ulteriori GPU, ma stanno potenziando il modo in cui queste comunicano tra loro. Ackerman ritiene che questo trend guiderà la domanda di:
- Ricetrasmettitori ottici da 800G e 1.6T
- Laser EML da 100G/200G
- Ottica co-confezionata (CPO)
- Commutazione di circuiti ottici (OCS)
In altri termini, chip più veloci richiedono uno spostamento di dati più rapido, ed è esattamente questo il campo d’azione di Lumentum.
Nvidia sta già trainando il settore
La domanda non è teorica.
Ackerman evidenzia come Lumentum stia registrando volumi crescenti di laser ad altissima potenza legati all’infrastruttura IA di prossima generazione di Nvidia, inclusi i commutatori ottici co-confezionati.
Dato ancora più significativo: Nvidia ha già impegnato investimenti pluriennali per garantirsi la capacità produttiva e assicurarsi le forniture. Non si tratta di una fase sperimentale, ma di una pianificazione anticipata.
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La configurazione della crescita pluriennale di Lumentum
L’outlook a lungo termine è l’aspetto in cui la narrativa si fa più aggressiva.
Lumentum ha tracciato un percorso che prevede:
- Circa 8 miliardi di dollari di ricavi annuali
- Margini operativi intorno al 40%
- Un utile per azione (EPS) annuo superiore a 30 dollari entro il 2028
Ackerman ritiene che vi sia spazio per un ulteriore rialzo di queste cifre, spinto dall’aggiudicazione di nuovi progetti, dall’espansione della capacità EML e da un’opportunità multimiliardaria nel campo della commutazione ottica.
Il quadro generale
La narrativa sull’intelligenza artificiale si sta evolvendo. Inizialmente il focus era sui chip, poi sui modelli; ora riguarda l’infrastruttura.
E se Nvidia rimane il volto del boom dell’IA, società come Lumentum ne stanno diventando l’architettura portante.
Ecco perché questa operazione appare differente: non si tratta di cavalcare la prima ondata, ma di posizionarsi per ciò che verrà dopo.
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