I mercati energetici europei sono più vulnerabili alle tensioni mediorientali rispetto agli Stati Uniti a causa della loro dipendenza dalle importazioni e della loro esposizione geopolitica. Un’ulteriore escalation militare potrebbe portare a picchi dei prezzi e a interruzioni delle forniture con l’avvicinarsi dell’inverno.
Giovedì i prezzi del petrolio sono saliti per la terza sessione consecutiva dopo gli attacchi missilistici dell’Iran contro Israele di martedì. I futures sul Brent di dicembre sono saliti del 5% a 77,62 dollari al barile su ICE Europe, il massimo dal 30 agosto.
Il presidente Joe Biden ha dichiarato giovedì che gli Stati Uniti stanno discutendo con Israele la possibilità di attacchi israeliani alle infrastrutture petrolifere iraniane. Ciò potrebbe innescare un ulteriore rialzo dei prezzi, riducendo al contempo le forniture energetiche europee.
Leimportazioni di petrolio dell’Unione Europea (UE) da Arabia Saudita, Libia e Iraq hanno rappresentato il 23% delle importazioni del secondo trimestre.
Le milizie sostenute dall’Iran minacciano l’energia europea
Le forniture energetiche europee subirebbero un impatto se le milizie sostenute dall’Iran intensificassero gli attacchi alle infrastrutture energetiche.
Gli Houthi sciiti in Yemen hanno effettuato quasi 100 attacchi alle navi che attraversano il Mar Rosso da novembre. Dicono di agire in solidarietà con i palestinesi nella guerra che Israele conduce da un anno a Gaza.
Un alto funzionario di una coalizione di gruppi paramilitari musulmani per lo più sciiti ha minacciato di bloccare le forniture energetiche del Medio Oriente. European Capital Insights non ha verificato in modo indipendente le minacce.
Le “azioni gravemente destabilizzanti” dell’Iran in tutto il Medio Oriente “devono cessare”, hanno dichiarato i leader del G7 in una dichiarazione del 3 ottobre.
Hanno indicato i gruppi armati e i proxy terroristici dell’Iran, tra cui gli Houthi, Hezbollah e Hamas, e i gruppi di miliziani allineati all’Iran in Iraq.
Dimon e Lagarde lanciano avvertimenti geopolitici
L’amministratore delegato di JPMorgan (NYSE:JPM),
Jamie Dimon ha avvertito che la storia si sta ripetendo, anche prima dell’ondata di violenza in Medio Oriente.
“La geopolitica sta peggiorando”, ha detto Dimon all’Atlantic Festival di Washington il 20 settembre.
“La cosa più importante, che supera tutte le altre” dal 1945, è ‘ciò che sta accadendo in Israele [e] in Medio Oriente’ e in Ucraina, ha detto Dimon. I suoi commenti sono stati pronunciati alla Georgetown University il 17 settembre.
La Presidente dellaBanca Centrale Europea (BCE) Christine Lagarde ha lanciato un avvertimento simile il 20 settembre, affermando che “l’incertezza che ci attende è profonda”.
Le pressioni globali assomigliano a quelle che “hanno avuto luogo un secolo fa”, ha detto Lagarde. Ciò ha portato a un “nazionalismo economico” e a un crollo del commercio globale.
Il ruolo della Spagna nelle forniture energetiche europee
La Spagna potrebbe svolgere un ruolo strategico nel trasporto di energia in Europa se le rotte mediorientali dovessero essere interrotte.
La Spagna non dipende dalle forniture petrolifere mediorientali, fornendo un cuscinetto di rischio per eventuali interruzioni delle forniture energetiche europee. Le sue importazioni di petrolio provengono principalmente da Stati Uniti (14,1%), Messico (11,4%) e Brasile (10,8%).
Fonte: Statista, Spagna Importazioni per Paese, 2023
La Spagna può anche distribuire all’estero attraverso i suoi 11 terminali portuali per il petrolio. Ha la più grande rete di oleodotti civili dell’Europa occidentale.
Come esportatore netto di prodotti petroliferi raffinati, ha una capacità di 1,59 milioni di barili al giorno.
Il Paese ha anche una capacità di stoccaggio totale di circa 184 milioni di barili attraverso 138 siti. Questo include le riserve strategiche gestite dalla CORES, la Corporation of Strategic Reserves of Oil Products.
In quanto primo punto di contatto per le spedizioni di petrolio deviate intorno al Capo di Buona Speranza, la Spagna assicura il 90% del trasporto interno di petrolio attraverso i suoi oleodotti. Per fare un confronto, la Germania assicura solo l’11%.
Fonte: AIE, politica di sicurezza petrolifera della Spagna, 2022
Repsol potrebbe beneficiare dei rischi energetici europei
Repsol (OTC:REPYF) (OTC:REPYF) si distingue come beneficiario in caso di potenziali interruzioni delle forniture energetiche europee.
Ha un’esposizione limitata alla regione e investimenti sostanziali negli Stati Uniti e in Brasile.
Fonte: Rapporto 2024 di Repsol, investimenti nel settore upstream nella prima metà dell’anno
La società gestisce cinque grandi raffinerie in Spagna con una capacità produttiva totale di 1,013 milioni di barili al giorno. Si tratta del 64% dell’intera capacità della Spagna a partire dal primo semestre 2024.
Nello stesso periodo Repsol ha riportato un utile netto di 1,626 miliardi di euro, con un aumento del 15% rispetto all’anno precedente. Inoltre, ha investito maggiormente nella crescita e nella diversificazione nella generazione a basse emissioni di carbonio e nelle energie rinnovabili.
La società energetica ha aumentato i dividendi a 0,5 euro per azione a luglio, con un incremento del 30% rispetto al 2023. Ha inoltre mantenuto una forte liquidità di 9,67 miliardi di euro.
Con un rapporto P/E estremamente basso, pari a 4,4 multipli in un settore con una media di 11, il titolo Repsol appare sottovalutato. Gli obiettivi di prezzo degli analisti variano da 15 a 20,50 euro, con una media del 46% di rialzo a 17,72 euro per azione al 4 ottobre.
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