Cathie Wood ha commentato i rendimenti obbligazionari, che sono diventati ora una delle maggiori preoccupazioni del mercato.
La politica monetaria restrittiva
Nel recente episodio del podcast “In The Know With Cathie Wood” trasmesso sabato, Cathie Wood ha condiviso un grafico dove emerge la differenza tra i titoli di stato decennali e quelli biennali, che ha mostrato una lettura negativa o un’inversione della curva dei rendimenti.
Una lettura negativa suggerisce che i tassi di interesse a breve termine sono più alti rispetto ai tassi a lungo termine, il che non è normale, ha detto la gestore del fondo, aggiungendo che è passato più di un anno da quando la curva dei rendimenti si è invertita.
Quando la curva dei rendimenti si inverte, significa che l’economia è in recessione o non è lontana da una recessione, ha detto la gestore del fondo.
“Diremmo che siamo in una recessione da un anno e mezzo”, ha aggiunto. Cathie Wood lo considera un presagio di una crescita economica più lenta e di un’inflazione più bassa rispetto a quanto crede la maggior parte delle persone.
C’è un’inversione di 100 punti base o un punto percentuale ora, simile a quella vista negli anni ’80 quando il rendimento delle obbligazioni a lungo termine era molto più alto di adesso, ha notato Wood. Ciò ha mostrato che la politica monetaria attuale è molto più rigorosa.
Un’inversione di 100 punti base su un tasso di interesse del 4,5-5% è molto più grave rispetto alla stessa inversione di 100 punti base su un tasso di interesse del 15%, ha detto.
Un segnale deflazionistico
I prezzi dei metalli sono recentemente diminuiti rispetto all’oro, con il potere d’acquisto dell’oro in aumento, ha detto Wood, mostrando un grafico con il rapporto metallo/oro rispetto al rendimento dei bond decennali. Ciò indica che la situazione attuale non è inflazionistica, ha detto.
“Ci piacerebbe che la Fed prestasse attenzione a questo.”
Al contrario, prima degli anni 2000, che hanno visto il crollo del settore tecnologico e delle telecomunicazioni e la successiva ripresa, la politica monetaria era estremamente lasca a causa del default russo e del problema Y2K, ha detto Wood.
Ha notato che i prezzi dei metalli sono aumentati e l’oro ha perso molto potere d’acquisto, creando una situazione inflazionistica. La Federal Reserve ha reagito stringendo la politica monetaria, il che ha portato alla crisi dei mutui e alla Grande crisi finanziaria, ha aggiunto.
Dal momento in cui i due eventi si sono verificati, si sono specchiati l’un l’altro, ha notato Wood. Dopo questo, la Fed ha iniziato ad aumentare i tassi di interesse 22 volte in poco più di un anno, ha detto. Questo suggerisce che si tratta di un segnale deflazionistico o almeno disinflazionistico, ha aggiunto.
“Ciò ci suggerisce che questi tassi di interesse a lungo termine scenderanno abbastanza significativamente mentre ci avviciniamo a un atterraggio più difficile del previsto e potrebbero andare al di sotto del 2%”, ha detto Wood.
La tecnologia potrebbe salvare la crescita
Il deficit federale degli Stati Uniti come percentuale del PIL nominale è ora di circa il 6% anche senza una recessione, ha notato Wood.
Il modo migliore per contenere il deficit è attraverso una crescita rapida e questo è successo negli anni ’80 e ’90, che hanno visto una crescita spettacolare grazie alla maturazione delle tecnologie, ha notato.
Wood ha detto che il deficit si è trasformato in un surplus durante l’amministrazione di Bill Clinton.
Anche se piena di speranza, la gestore del fondo ha detto di sentirsi che i piani di spesa messi in atto dopo la pandemia COVID-19 potrebbero essere stati esagerati.
Il SPDR Gold Shares (NYSE:GLD) ha chiuso la sessione di venerdì in rialzo dello 0,36% a 184,79 dollari, dati di Benzinga Pro.