La banca specializzata nell’acquisto di crediti commerciali verso la Pubblica Amministrazione, Banca Sistema, vede un aggiornamento nelle valutazioni da parte di Intesa Sanpaolo. Nel report più recente, Intesa ha abbassato il target price da 2,20 a 1,94 euro per azione, mantenendo però la raccomandazione “Neutral” con un potenziale di rialzo del 13%.
Cosa è successo
Secondo l’analisi degli esperti, Banca Sistema ha conseguito solidi risultati nel secondo trimestre, anche se leggermente inferiori alle attese per effetto di maggiori accantonamenti. La crescita dei ricavi ha rallentato, influenzata dagli sforzi della banca per ridurre i crediti past due. In positivo, i coefficienti patrimoniali sono migliorati notevolmente: il CET1 è salito di 140 punti base, attestandosi al 13,8%.
Il management ha espresso un outlook favorevole per il secondo semestre, sottolineando come il consolidato fatturato di 2,3 miliardi di euro nel factoring nel primo semestre rappresenti una solida base di partenza. Si prevede inoltre un aumento dell’attività, supportato da un buffer di capitale ricostituito.
Si ricorda che il 30 giugno CF+ ha lanciato un’offerta pubblica di acquisto (OPA) volontaria sul capitale di Banca Sistema, con un prezzo di 1,8 euro per azione, di cui una parte in contanti e una in azioni Kruso Kapital. Il principale azionista e AD, Gianluca Garbi, ha aderito all’offerta con una partecipazione del 24,86%.
Perché è importante
La revisione al ribasso del target price riflette un contesto cautamente ottimistico, ma con margini di crescita tuttora presenti, dati i miglioramenti patrimoniali e la stabilizzazione dei crediti problematici. Il mercato osserva con attenzione le mosse della banca e dell’OPA in corso, con un potenziale di crescita interessante ma da valutare nel breve termine.
Chi investe in Banca Sistema dovrà monitorare il consolidamento dei risultati semestrali e l’andamento dell’offerta CF+, elementi chiave per rileggere le prospettive del titolo nel medio periodo.
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