Gli analisti di Bank of America hanno ribadito una posizione marcatamente ribassista sul destino delle azioni europee, prevedendo un calo di almeno il 20% entro la fine dell’anno per l’indice Euro Stoxx 600 a fronte di un peggioramento delle prospettive macroeconomiche.
Le azioni europee, ampiamente seguite dall’ETF iShares MSCI Eurozone (NYSE:EZU), hanno raggiunto il livello più alto in 14 mesi, con un aumento di circa il 22% da ottobre 2022.
- L’indice francese CAC 40, caratterizzato da una forte componente del lusso e replicato da iShares MSCI France ETF (NYSE:EWQ), è ai massimi storici.
- L’indice italiano FTSE MIB, replicato da iShares MSCI Italy ETF (NYSE:EWI), ha completamente ripercorso il calo del 2022.
- L’indice spagnolo Ibex 35, replicato da iShares MSCI Spain ETF (NYSE:EWP), è tornato ai livelli di febbraio 2020.
«La narrativa macroeconomica ribassista è nella mente di molte persone, ma non è ancora scontata nel prezzo», secondo gli strateghi di BofA Sebastian Raedler e Thomas Pearce. «I mercati tendono a muoversi in linea con l’attuale slancio di crescita piuttosto che anticipare la crescita futura. Una volta che i dati macroeconomici riveleranno chiaramente segnali di debolezza, questi inizieranno a essere prezzati con l’aumento dei premi al rischio e la riduzione del valore degli asset».
Gli analisti prevedono una forte perdita di slancio in Europa, con un peggioramento dei dati PMI e un calo delle novità macroeconomiche nei prossimi mesi.
Grafico: Le azioni europee hanno sostanzialmente sovraperformato l’S&P 500 nel 2023
Sottopeso ciclici e difensivi
Bank of America prevede inoltre una sottoperformance del 10% per i titoli ciclici rispetto a quelli difensivi e i titoli value versus growth, in linea con le aspettative di crescita più deboli. I prodotti alimentari e farmaceutici sono due dei sovrappesi difensivi preferiti di BofA, mentre le banche e le automobili sono i sottopesi ciclici.
BofA favorisce un sovrappeso nei titoli svizzeri di alta qualità, monitorati dall’ETF iShares Switzerland (NYSE:EWL), e sottopeso nelle azioni italiane, spagnole, francesi e britanniche.
