Blackstone Inc. (NYSE:BX) è la più grande società di gestione di asset alternativi al mondo, con quasi 1.000 miliardi di dollari di patrimonio totale in gestione al 30 settembre. L’istituto finanziario dispone di diversi fondi multiforme progettati per offrire vantaggi di diversificazione agli investitori.
Tuttavia, non tutti i fondi di Balckstone sono stati un vero e proprio successo. Il suo fondo Diversified Multi-Strategy ha perso oltre il 90% del valore negli ultimi quattro anni fino a metà novembre, inducendo Blackstone a chiudere il fondo entro la fine del 2023. Al suo apice nel 2018, il fondo Multi-Strategy di Blackstone possedeva un patrimonio di oltre 2,3 miliardi di dollari. Tuttavia, secondo Bloomberg, al 21 novembre il patrimonio era sceso a circa 200 milioni di dollari.
La direttiva UCITS porta a delle perdite
Il Multi-Strategy Fund di Blackstone opera nell’ambito della Direttiva sugli Organismi di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari (UCITS) dell’Unione Europea, offrendo agli investitori liquidità giornaliera per il loro capitale. I fondi UCITS sono strutturati in modo da offrire agli investitori opportunità più regolari di accesso al proprio capitale rispetto agli hedge fund.
Tuttavia, i fondi regolamentati UCITS sono soggetti a diverse imposizioni normative che possono portare a risultati poco soddisfacenti. Ad esempio, i regolamenti stabiliscono che gli investitori devono avere la possibilità di acquistare e vendere regolarmente i loro investimenti nel fondo, spesso con opzioni di trading giornaliere. Le norme vietano inoltre che un singolo asset costituisca più del 10% del patrimonio totale gestito dal fondo. Le pratiche comunemente utilizzate dagli hedge fund, come la vendita diretta allo scoperto, sono proibite e vi sono vincoli sulla leva finanziaria e sulla percentuale di attività illiquide detenute dai fondi.
A causa dei rischi geopolitici e di altri venti contrari del mercato, gli investimenti alternativi hanno sottoperformato negli ultimi anni, soprattutto quando la Federal Reserve ha mantenuto un atteggiamento aggressivamente falco per combattere i problemi dell’inflazione. Con gli investitori che hanno ritirato il loro capitale al primo segnale di difficoltà, il fondo Multi-Strategy di Blackstone ha perso oltre il 90% a causa della volatilità del mercato.
“Si tratta di un fondo piccolo e tradizionale. Stiamo discutendo con i clienti per spostare il loro capitale verso strategie più recenti che offrano una maggiore flessibilità rispetto alla struttura attuale”, ha dichiarato Blackstone al Financial Times.
I fondi UCITS sono strutturati in modo specifico per offrire agli investitori opportunità più frequenti di accesso al proprio capitale rispetto agli hedge fund. Tuttavia, poiché i mercati rimangono volatili a causa dei timori di un rallentamento imminente e di altri venti contrari, i principali hedge fund stanno estendendo la durata dei lock-in degli investitori come misura preventiva contro i ritiri improvvisi di capitale in un contesto di mercato difficile, che potrebbero innescare una vendita a fuoco degli asset e causare perdite più consistenti.
Fondi alternativi
Dalla fine dello scorso anno Blackstone ha lanciato diversi nuovi fondi incentrati su asset alternativi. Il 30 novembre, l’azienda ha lanciato il fondo Strategic Partners Real Estate VIII L.P., uno dei più grandi portafogli immobiliari del mercato. Il fondo immobiliare secondario ha investito quasi 2,6 miliardi di dollari in oltre 540 portafogli immobiliari.
“Continuiamo a impegnarci per generare forti rendimenti corretti per il rischio per i milioni di beneficiari che i nostri investitori rappresentano. Grazie alle nostre dimensioni sostanziali e all’impronta del mercato privato, crediamo di essere ben posizionati per capitalizzare le opportunità sostanziali e in crescita del mercato immobiliare secondario”, ha dichiarato Verdun Perry, responsabile globale dei partner strategici, in un comunicato stampa.