Charlie Munger è stato per decenni il braccio destro di Warren Buffett. Insieme, hanno partecipato a innumerevoli riunioni degli azionisti della Berkshire Hathaway, offrendo saggezza, umorismo e approfondimenti sul mondo degli investimenti. Ma quando si trattava della riunione annuale degli azionisti del Daily Journal, il palcoscenico era solo di Munger: un raro faccia a faccia con il leggendario investitore.
Nel febbraio del 2023, in quella che sarebbe stata la sua ultima riunione del Daily Journal prima della sua morte, avvenuta a dicembre, Munger non si limitò a dare consigli, ma lanciò quello che oggi sembra un avvertimento.
A 99 anni, Munger aveva vissuto un po’ di tutto: la Grande Depressione, i boom del dopoguerra, le recessioni, i crolli di mercato e le riprese economiche. La sua lunga prospettiva ha fatto sì che le sue previsioni risuonassero, in particolare per gli investitori che cercano di orientarsi nel futuro. Il suo messaggio in quell’incontro è stato schietto: “In passato è stato quasi troppo facile per la classe degli investitori”, ha detto. “È naturale che il periodo sia sempre più difficile”.
Il tono di Munger era meno ottimista rispetto agli anni passati. Ritiene che il panorama degli investimenti stia cambiando e non favorisca l’investitore medio. “Il mondo degli investimenti diventerà più difficile per tutti”, ha avvertito, citando due ragioni principali: l’aumento delle valutazioni e un governo sempre più ‘ostile alle imprese’.
Quando Becky Quick della CNBC gli ha chiesto per quanto tempo pensa che queste sfide persisteranno, Munger ha spiegato: “Direi che la situazione fluttuerà naturalmente tra le amministrazioni e così via. Ma penso che fondamentalmente la cultura del mondo diventerà sempre più antibusiness nelle grandi democrazie. E credo che le tasse aumenteranno, non diminuiranno”. Per Munger questi venti contrari non erano lontani: erano proprio dietro l’angolo.
Questa previsione è importante per la persona che Munger era. In qualità di vicepresidente della Berkshire Hathaway e di più stretto confidente di Buffett, ha contribuito a guidare una delle società di investimento di maggior successo della storia. Il suo curriculum di investimenti a lungo termine – basato su pazienza, disciplina e profonda comprensione – è stato studiato e ammirato dagli investitori di tutto il mondo. Quando Munger ha detto: “Non credo che [Berkshire] in futuro andrà bene come in passato, ma andrà bene se si considera che tutto il resto andrà male”, le sue parole hanno avuto un peso.
Munger ha anche affrontato uno dei temi più caldi tra gli azionisti della Berkshire: l’eventualità che il conglomerato possa subire pressioni per lo scioglimento dopo le partenze di Buffett e Munger. È stato categorico sul fatto che una tale mossa non avverrà a breve. “Molte aziende valgono più da morte che da vive”, ha detto. “Ma si può fare solo una volta. Gli azionisti pagherebbero una grossa tassa e poi ci sarebbe il problema di cosa fare con i soldi”. Invece, ha sostenuto, la struttura della Berkshire – dove le divisioni più forti possono sostenere quelle più deboli quando necessario – è stata la chiave del suo successo e rimarrà tale per anni.
Nonostante le sfide previste, Munger ha mantenuto una prospettiva pragmatica e quasi umoristica sul futuro. “Non mi preoccupo più di tanto perché sarò morto”, ha scherzato. “Sai, non mi darà molto fastidio quando sarò morto”.
Per quanto saggio fosse Munger, non era nemmeno in grado di prevedere il futuro. Avrà anche avuto quasi un secolo di esperienza e visto cicli di boom e di crisi, ma il passato è solo una mappa stradale, non una sfera di cristallo.
Le sue parole ricordano agli investitori di rimanere disciplinati, di concentrarsi su ciò che capiscono e di pensare a lungo termine. Ma nessun consiglio è uguale per tutti e la consultazione di un consulente finanziario è fondamentale per navigare nelle complessità di oggi. La strada da percorrere potrebbe essere più difficile, ma con la preparazione e la capacità di adattamento, la saggezza di Munger suggerisce che gli investimenti intelligenti possono ancora portare al successo, anche in tempi incerti.
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