Parla duramente ma porta una carota. Questo era il piano del presidente della Fed Jerome Powell per mercoledì, “secondo il consenso degli investitori”.
Come facciamo a sapere che è consenso?
Le azioni stanno superando le resistenze del passato e stanno cercando di rompere, nonostante il fatto che la Fed abbia esplicitamente affermato in diverse occasioni che se i prezzi degli asset sono troppo alti, ciò potrebbe interrompere i loro sforzi per placare l’inflazione. Quindi o i rialzisti non credono che la Fed sia effettivamente pronta a formulare una politica basata sui prezzi delle azioni, oppure non credono che Powell sia seriamente intenzionato a dare una frenata fino a quando l’inflazione non scenderà al di sotto dell’obiettivo del 2%, perché non siamo neanche lontanamente vicini, anche se il tasso sta rallentando.
Qualche mese fa, quando il rally azionario era limitato ai dividendi che tendevano al rialzo, sarebbe stato giusto affermare che il mercato stava esprimendo una prospettiva più sofisticata su quali società fossero in grado di resistere a condizioni economiche avverse. Non più. La settimana scorsa, le criptovalute e i titoli in crescita non redditizi hanno raggiunto uno slancio mai visti in più di un anno. I costruttori di case erano vicino ai massimi delle 52 settimane, un’incredibile inversione di tendenza per un settore strettamente legato ai tassi.
General Motors (GM) e Ford (F) hanno registrato minimi più alti nei grafici da luglio. Se lo scopo dell’aumento dei tassi è abbassare l’inflazione smorzando la domanda, cosa ha ottenuto Powell se le azioni clegate ai beni con il prezzi più alto che i consumatori possono acquistare sono in rialzo? Se Powell vuole davvero portare l’inflazione al di sotto del 2% il più velocemente possibile, ciò suggerisce che l’economia deve ancora fare molto in tal senso.
Tutti si aspettano che Powell realizzi il più piccolo rialzo dei tassi di interesse di sempre, per poi parlare in grande stile di come le cose potrebbero cambiare «a seconda dei dati». I dati economici dicono che l’inflazione è ancora troppo elevata. I grafici azionari dicono che possiamo sopportare i colpi. Ma gli investitori dicono che Powell farà esattamente quello che dicono che farà, come prescrivono, e quindi scommettono nella speranza che arrivi la luce. È davvero così che funziona?
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