Goldman Sachs Research ha dichiarato in una recente nota che l’S&P 500 potrebbe essere vulnerabile a cali più profondi, tuttavia l’analista afferma che una “svolta politica importante” da parte dell’amministrazione guidata da Donald Trump o della banca centrale potrebbe aiutare i mercati a riprendersi.
Cosa è successo
Christian Mueller-Glissmann di Goldman Sachs, responsabile della ricerca sull’asset allocation, ha avvertito che il rischio di un’ulteriore correzione del mercato è ancora incombente negli Stati Uniti, avvertendo che il deterioramento del quadro macro lascia il mercato vulnerabile a un’ulteriore correzione, anche senza una prevedibile recessione.
“La probabilità di ribasso dei titoli azionari non ha ancora raggiunto il massimo”, ha dichiarato. La nota aggiunge: “Il modello di rischio di drawdown azionario dei nostri strateghi, che prevede la probabilità di ribasso dell’S&P 500, suggerisce che le azioni statunitensi sono a rischio di ulteriori ribassi”.
I motivi per cui Goldman Sachs Research ritiene che la correzione del mercato abbia più basi del previsto includono:
- La previsione del suo modello che segnala un rischio elevato da gennaio, che non ha indicato un picco nella probabilità di ulteriori ribassi.
- Il deterioramento del contesto macroeconomico, insieme al calo delle azioni, suggerisce che non è stato raggiunto il fondo del mercato.
- L’indicatore della propensione al rischio, che misura il sentimento degli investitori, non è ancora al livello “-2”, che storicamente segnala una potenziale inversione del mercato senza cambiamenti politici o economici. Questo indicatore è ancora al di sopra del punto che indicherebbe una forte opportunità di acquisto.
- I titoli tecnologici dei Magnifici Sette, che sono un fattore determinante per la fiducia degli investitori retail, hanno registrato cali significativi e un ulteriore calo di questi titoli potrebbe danneggiare il sentiment degli investitori.
- Le azioni europee e cinesi, che stanno sovraperformando gli Stati Uniti, tendono storicamente a superare gli Stati Uniti inizialmente, ma alla fine seguono il trend durante le correzioni più ampie. Pertanto, se la correzione degli Stati Uniti si aggrava, potrebbe trascinare al ribasso i mercati globali.
Perché è importante
Mueller-Glissmann riconosce un limite fondamentale del suo modello di drawdown azionario: non tiene conto dei cambiamenti politici.
“Se il Presidente Trump o la Federal Reserve dovessero cambiare politica, i mercati potrebbero riprendersi molto più rapidamente”.
Nonostante la volatilità dei mercati, osserva che il classico portafoglio 60/40, con un’allocazione del 60% in azioni e del 40% in obbligazioni, è rimasto resistente quest’anno. “Negli Stati Uniti le azioni sono in calo, ma le obbligazioni sono salite fino ad oggi. In Europa, le obbligazioni sono in calo, ma le azioni hanno registrato una ripresa”, aggiunge Mueller-Glissmann.
Pertanto, la diversificazione ottenuta dal possesso di obbligazioni e azioni in queste regioni ha permesso di mantenere i rendimenti del portafoglio nonostante la volatilità iniziale dell’anno.
Inoltre, Goldman Sachs ha aumentato la probabilità di recessione degli Stati Uniti dal 20% al 35%, al 30 marzo.
Movimento dei prezzi
L’SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY) e l’Invesco QQQ Trust ETF (NASDAQ:QQQ), che seguono rispettivamente l’indice S&P 500 e l’indice Nasdaq 100, sono scesi venerdì. Lo SPY è sceso del 2,01% a 555,66 dollari, mentre il QQQ è sceso del 2,63% a 468,94 dollari, secondo i dati di Benzinga Pro.
Lunedì i futures del Dow Jones sono scesi dello 0,35%, mentre l’S&P 500 e il Nasdaq 100 sono scesi rispettivamente dello 0,62% e dell’1,10%.
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