JPMorgan Chase & Co (NYSE:JPM) e Bank of America Corp (NYSE:BAC), due delle “quattro grandi” banche statunitensi, hanno riportato oggi gli utili del quarto trimestre 2023.
Mentre le azioni di JPMorgan hanno ottenuto buoni risultati nel 2023, quelle di Bank of America sono rimaste indietro. Con il previsto taglio dei tassi che probabilmente favorirà i titoli del settore finanziario nel 2024, gli investitori potrebbero voler sapere dove investire il proprio denaro.
Il 2023 è stato un anno di stretta monetaria, con tassi d’interesse elevati che hanno prevalso nell’economia statunitense mentre la Fed bilanciava gli obiettivi di occupazione e inflazione. I tassi di interesse elevati sono generalmente un freno per i titoli bancari. Il settore finanziario che segue il Financial Select Sector SPDR Fund (NYSE:XLF) ha guadagnato poco più del 5%.
Ciononostante, il titolo JPMorgan ha guadagnato oltre il 25%, grazie a quasi 40 miliardi di dollari di nuovi depositi, all’acquisizione a basso costo del franchise di gestione patrimoniale First Republic (FRC) e a profitti record.
D’altro canto, il titolo di Bank of America, essendo il più sensibile ai tassi d’interesse tra i suoi concorrenti, ha dovuto affrontare delle difficoltà.
Il problema derivava dalle consistenti disponibilità di titoli del Tesoro a lunga scadenza e di obbligazioni ipotecarie che la banca aveva acquistato a tassi bassi durante la pandemia COVID-19. Con l’aumento dei tassi, la banca ha effettuato aumenti di valore per il settore bancario. Con l’aumento dei tassi, la banca ha aumentato i pagamenti degli interessi sui depositi, mentre i rendimenti dei titoli a lungo termine sono rimasti relativamente più bassi. Ciò ha comportato significative perdite non realizzate nel bilancio della banca, nonostante un miglioramento marginale del reddito netto da interessi (NII) e dei margini.
Poiché si prevede che i tassi d’interesse scenderanno nel 2024, gli investitori vogliono sapere quale titolo offre maggior valore.
Nel 2024, il settore bancario dovrebbe beneficiare della riduzione dei tassi, che dovrebbe sostenere il volume del credito e stimolare le attività di investment banking.
JPMorgan, con la sua posizione di leadership globale, sembrava ben posizionata per catturare il mercato toro del 2024 nei titoli bancari grazie al suo solido bilancio. Tuttavia, con il titolo in guadagno fino al 2023, gli analisti di Wall Street hanno visto un minor margine di rialzo nel titolo JPMorgan (9,66%), rispetto al titolo Bank of America (11,58%).
Anche il rapporto prezzo/valore contabile delle due banche indica lo stesso valore. Il titolo JPMorgan è attualmente scambiato a un P/BV di 1,70, mentre quello della Bank of America a 1,02.
Sebbene il titolo Bank of America sembri essere scambiato a valutazioni più favorevoli, gli investitori non devono ignorare i rischi principali, tra cui la pressione sul reddito netto da interessi e la mancanza di attività di negoziazione, che ne derivano.
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