Nonostante un rally che ignora i tassi di interesse elevati e i segnali di recessione imminente, gli esperti di PIMCO e GAM Asset Management mettono in guardia sul fatto che le valutazioni delle azioni stanno avvicinandosi ai picchi osservati prima di notevoli crolli di mercato.
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Come riportato in un rapporto di Business Insider, le azioni appaiono costose rispetto ai titoli di Stato, che sono generalmente considerati un investimento sicuro. Il premio di rischio azionario, una misura cruciale del prezzo delle azioni rispetto al debito, ha registrato un calo quest’anno, raggiungendo livelli simili a quelli osservati durante la Grande Depressione e la bolla delle dot-com.
Gli specialisti di PIMCO e GAM Asset Management evidenziano che ci sono state pochissime occasioni negli ultimi 100 anni in cui le azioni statunitensi sono state più costose rispetto ai bond, in particolare durante i crolli di mercato sopracitati e suggeriscono che è improbabile che il mercato sostenga queste valutazioni elevate per un periodo prolungato.
Julian Howard di GAM Asset Management concorda con queste opinioni, segnalando il basso premio di rischio azionario storico come possibile ostacolo per gli investimenti in azioni. Man mano che il premio di rischio si avvicina a cifre negative, gli investitori potrebbero trovare pochi motivi per preferire le azioni rispetto agli asset privi di rischio.
Nonostante l’S&P 500 abbia registrato un aumento del 7,4% a novembre e l’economia degli Stati Uniti mostri resilienza, gli analisti di PIMCO avvertono gli investitori di mantenere una “cauta posizione neutrale” sulle azioni, favorendo opportunità di qualità e valore relativo in vista di una potenziale frenata economica e della minaccia di valutazioni di mercato esagerate.
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