La vittoria di Javier Milei alle elezioni presidenziali argentine ha scatenato un rally degli ADR argentini negoziati nelle principali borse statunitensi.
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Milei, di estrema destra, ha vinto con un margine significativo di oltre l’11% contro il candidato di centro-sinistra e attuale ministro delle Finanze Sergio Massa, preannunciando un importante cambiamento nel panorama politico argentino.
Milei è destinato a succedere al presidente Alberto Fernandez, noto per le sue inclinazioni di sinistra e l’alleanza con Christina Kirchner.
I mercati accolgono con favore la vittoria di Milei
L’ottimismo degli investitori sul potenziale impatto di Milei sull’economia argentina è stato eccezionalmente forte nelle contrattazioni di lunedì.
Il Global X MSCI Argentina ETF (NYSE:ARGT), l’unico ETF disponibile per gli investitori statunitensi che si concentra sulle azioni argentine, ha registrato un aumento del 13%, segnando la performance più robusta dalla sua nascita nel 2012.
Il settore dell’energia, in particolare YPF Sociedad Anonima (NYSE:YPF), è tra i maggiori beneficiari. Le azioni di YPF hanno registrato un’impennata del 24% nel premercato, un record che non si vedeva dal marzo 2009. Nel settore finanziario, i principali operatori Banco Macro S.A. (NYSE:BMA) e Grupo Financiero Galicia S.A. (NASDAQ:GGAL) hanno registrato un aumento del 16% ciascuno.
Le prime dichiarazioni di Milei come presidente eletto, che ha sottolineato la situazione critica dell’Argentina e la necessità di ricostruzione, hanno ulteriormente alimentato l’interesse degli investitori.
La lotta dell’Argentina contro l’iperinflazione, segnata da un tasso di inflazione mensile dell’8,3% e da un tasso annuale del 142% a ottobre 2023, sottolinea l’urgenza delle riforme economiche.
Durante la sua campagna politica, Milei è stato un convinto sostenitore di misure drastiche come la chiusura della banca centrale, la dollarizzazione dell’economia, la riduzione della spesa pubblica e l’eliminazione dei rigidi controlli sul commercio e sui capitali. Queste proposte, per quanto ambiziose, segnalano una potenziale revisione della politica economica argentina.
Milei ha espresso l’intenzione di privatizzare YPF insieme ad altre aziende pubbliche, tra cui la rete televisiva nazionale. Inoltre, il Presidente eletto intende visitare gli Stati Uniti e Israele prima di entrare in carica a dicembre.
Ad agosto, l’Argentina ha ricevuto un esborso di circa 7,5 miliardi di dollari dal Fondo Monetario Internazionale (FMI). Questa iniezione ha aumentato l’importo totale erogato nell’ambito dell’attuale Extended Fund Facility (EFF) a circa 36 miliardi di dollari. Il FMI ha programmato una revisione del programma per novembre 2023.
Goldman Sachs segnala rischi di stabilità
La vittoria di Milei potrebbe essere un’arma a doppio taglio per il tasso di cambio.
Il peso argentino ha subito un notevole deprezzamento domenica, scendendo fino al 10% rispetto al dollaro Tether (CRYPTO:USDT) sull’exchange di criptovalute Binance. Tuttavia, in seguito ha recuperato parte delle perdite e lunedì ha guadagnato fino al 5%, in seguito a una ripresa degli ADR argentini.
La fluttuazione selvaggia del peso argentino evidenzia l’estrema incertezza sulle politiche di cambio.
Sergio Arnella, economista di Goldman Sachs, mette in guardia sui rischi di attuazione associati alle proposte di Milei, in particolare sulle sfide della dollarizzazione e sulla necessità di riforme fiscali e strutturali complete.
“Non esiste un pranzo gratis e l’adozione, la conservazione e i benefici della dollarizzazione potrebbero essere impegnativi”, ha dichiarato Arnella in una nota.
Secondo Arnella, la disparità tra i tassi di cambio paralleli e ufficiali del peso e i potenziali rischi per la stabilità finanziaria derivanti da una continua svalutazione sono fonte di preoccupazione.
Il disallineamento del mercato valutario argentino è evidenziato dal fatto che, mentre sono necessari 990 pesos per acquistare un dollaro Tether al tasso di cambio parallelo, il tasso di cambio ufficiale richiede solo 353 pesos per un dollaro statunitense.
Grafico: tasso di cambio ufficiale vs. tasso di cambio parallelo in Argentina Tasso di cambio parallelo in Argentina
Goldman Sachs ritiene che l’economia argentina, per intraprendere un percorso sostenibile, necessiti di aggiustamenti fiscali concreti e strutturali, della creazione di una banca centrale autonoma non influenzata dalle politiche fiscali, della liberalizzazione dei sistemi finanziari e di significative riforme strutturali.
