Il Bureau of Economic Analysis si appresta a pubblicare l’indice di spesa per consumo personale (PCE), la misura di inflazione preferita dalla Federal Reserve, per il mese di agosto alle 8:30 di venerdì mattina.
Perché il PCE Index è importante per la Fed
L’indice dei prezzi PCE è lo strumento preferito dalla Fed per monitorare l’inflazione, e non è senza motivo. A differenza di altre metriche, come l’indice dei prezzi al consumo, l’indice PCE copre un’ampia gamma di beni e servizi, adeguando dinamicamente i pesi per riflettere i modelli di spesa dei consumatori. Questo approccio dinamico fornisce un ritratto più accurato delle pressioni inflazionistiche sottostanti.
Rapporto PCE di agosto: Aspettative di mercato
Ecco cosa prevedono gli economisti:
- Si prevede che l’indice dei prezzi PCE principale aumenti dal 3,3% anno su anno di luglio al 3,5% anno su anno di agosto.
- Mensilmente, si prevede che l’indice dei prezzi PCE principale mostri un aumento del 0,5% mese su mese, un notevole aumento rispetto all’aumento del 0,2% di luglio. Se queste previsioni si rivelassero vere, sarebbe il più significativo aumento mensile dal gennaio 2023.
- Si prevede che l’indice dei prezzi PCE core (esclusi energia e alimentari) si riduca dal 4,2% anno su anno a un aumento del 3,9% anno su anno ad agosto.
- L’aumento mensile dell’indice dei prezzi PCE core dovrebbe rimanere stabile al 0,2%, riflettendo il ritmo del mese precedente.
| Indice dei prezzi PCE | Agosto stima (anno su anno) |
Variazione di luglio (anno su anno) |
Agosto stima (mese su mese) |
Variazione di luglio (mese su mese) |
|---|---|---|---|---|
| Principale | 3,5% | 3,3% | 0,5% | 0,2% |
| Core (Esclusi energia e alimentari) | 3,9% | 4,2% | 0,2% | 0,2% |
Insight dal rapporto CPI di agosto
Per avere un’anteprima di ciò che potrebbe rivelare il rapporto PCE, possiamo esaminare il rapporto CPI di agosto. Ad agosto, il tasso annuale dell’indice dei prezzi al consumo è aumentato per il secondo mese consecutivo, passando dal 3,2% di luglio al 3,7% di agosto. Su base mensile, i prezzi sono aumentati dello 0,6%, in linea con le aspettative.
L’impennata dell’inflazione è stata in gran parte guidata dal forte aumento dei prezzi della benzina, che hanno registrato un aumento del 10,6% durante il mese, rispetto ad un modesto aumento dello 0,2% a luglio. L’inflazione di base, che esclude alimentari ed energia, si è rallentata per il quinto mese consecutivo, registrando il 4,3%, in linea con le aspettative di mercato.
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Inflazione PCE: Cosa prevede la Fed per il futuro
Durante l’ultima riunione del Federal Reserve Open Market Committee, la Fed ha condiviso le sue proiezioni economiche aggiornate. Per quanto riguarda l’indice dei prezzi PCE:
- La Fed si aspetta che l’indice principale chiuda il 2023 al 3,3%, scenda al 2,5% nel 2024 e si stabilizzi al 2,2% entro la fine del 2025. La Fed prevede di raggiungere il suo obiettivo di inflazione del 2% entro la fine del 2026.
- Per l’indice dei prezzi PCE Core, le ultime proiezioni della Fed includono il 3,7% entro la fine del 2023, il 2,6% nel 2024, il 2,3% nel 2025 e il 2% nel 2026.
| Riassunto della Fed delle proiezioni economiche (settembre 2023) |
2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
| Inflazione PCE | 3,3 | 2,5 | 2,2 | 2,0 |
| Proiezione di giugno | 3,2 | 2,5 | 2,1 | |
| Inflazione PCE Core | 3,7 | 2,6 | 3,9 | 2,0 |
| Proiezione di giugno | 3,9 | 2,6 | 2,2 |
Sentimento del mercato e il quadro generale
Gli operatori non stanno puntando su ulteriori aumenti dei tassi di interesse da parte della Fed quest’anno.
Le probabilità di aumento dei tassi di interesse del mercato, misurate dallo strumento Fedwatch del CME Group, dipingono un quadro in cui vi è un’80% di probabilità che la Fed mantenga i tassi stabili a novembre, con una probabilità del 64% che lo stesso scenario si verifichi a dicembre.
Nonostante ciò, il primo taglio dei tassi di interesse del mercato non è previsto prima di luglio 2024, riflettendo l’impegno della Fed a mantenere i tassi di interesse elevati per un periodo prolungato.
Il dollaro statunitense, seguito dall’ETF Invesco DB USD Index Bullish Fund (NYSE: UUP), sta raggiungendo il massimo degli ultimi 10 mesi, mentre il rendimento del titolo di Stato decennale statunitense si attesta a un livello che non vedevamo dal luglio 2007.
Con la borsa che sta vivendo le ansie di settembre, il SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY) è in calo di quasi il 5% questo mese.
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