A causa delle fluttuazioni del mercato di agosto e settembre e delle preoccupazioni suscitate dalle nuove restrizioni statunitensi sulle vendite di chip alla Cina, Nvidia Corp. (NASDAQ:NVDA) ha visto le sue azioni ritirarsi dai massimi di oltre 500 dollari. In vista dell’imminente stagione degli utili dei semiconduttori, l’analista di KeyBanc Capital Markets John Vinh ha condiviso le sue considerazioni su ciò che attende gli investitori di Nvidia.
Adeguamento del rating
Vinh, che ha un rating Overweight sulle azioni Nvidia, ha tagliato il target price del titolo da 750 a 650 dollari. Il gigante dei semiconduttori presenterà i risultati del terzo trimestre dopo la chiusura del mercato il 21 novembre.
La tesi su Nvidia
Vinh prevede un effetto marginale a breve termine su Nvidia a causa dell’aggiornamento delle restrizioni alle esportazioni statunitensi. Ritiene che l’azienda riuscirà a compensare la domanda globale e si aspetta che la Cina acceleri gli acquisti prima dell’attuazione dei nuovi controlli sulle esportazioni, prevista per il 15 novembre.
Tuttavia, per riflettere le sfide poste da ulteriori restrizioni alla Cina, Vinh ha abbassato le stime per l’anno fiscale 2025 di Nvidia. Storicamente, la Cina ha rappresentato il 20-25% del fatturato dell’azienda nel settore dei data center.
L’autore suggerisce che gli effetti negativi di queste restrizioni alle esportazioni saranno probabilmente più pronunciati nella seconda metà del prossimo anno, e che i ricavi delle vendite di data center cinesi dovrebbero gravitare verso l’estremità inferiore della gamma.
Le proiezioni riviste di Vinh per il 2025 includono ricavi e utili per azione rispettivamente di 96,8 miliardi di dollari e 20,84 dollari, in calo rispetto alle precedenti previsioni di 116 miliardi di dollari e 25,63 dollari. Questo aggiustamento ha informato il suo obiettivo di prezzo rivisto di 650 dollari, calcolato con un multiplo di valutazione di 31 volte gli utili stimati per il 2025.
Nella seconda metà dell’anno fiscale in corso, Vinh prevede che Nvidia beneficerà di un aumento dell’offerta di Chip-on-Wafer-on-Substrate (CoWoS) e di una forte domanda di L40S, nonché di uno spostamento verso le GPU H100 a più alto ASP.
Inoltre, prevede che Nvidia supererà le aspettative nel terzo trimestre e fornirà una guidance superiore al consenso per il quarto trimestre. Le stime di KeyBanc per il terzo trimestre di Nvidia ammontano a 17 miliardi di dollari di fatturato e a un utile di 3,57 dollari per azione, rispetto alla previsione di consenso di 16,9 miliardi di dollari di fatturato e a un utile di 3,35 dollari per azione.
“Il sentimento del mercato è cautamente positivo, data la sua posizione unica nella monetizzazione degli upside dell’IA generativa, compensata dalle preoccupazioni di LT sull’impatto dei nuovi controlli sulle esportazioni in Cina”, ha osservato Vinh.
In prospettiva, è probabile che gli investitori si concentrino sulle implicazioni a lungo termine delle nuove restrizioni alla Cina, oltre che sugli sviluppi relativi al nuovo H100 e all’L40S, sui primi approfondimenti relativi al 2024, sulla visibilità degli ordini e sugli aggiornamenti relativi a CoWoS e alla capacità dell’azienda di soddisfare la domanda.
Movimento dei prezzi
Il titolo Nvidia ha chiuso la sessione di giovedì in calo dello 0,23% a 421,01 dollari, secondo i dati di Benzinga Pro. Si tratta di un calo rispetto al massimo storico di 502,66 dollari raggiunto a fine agosto. Nelle contrattazioni di venerdì, il titolo è salito dello 0,38% a 422,60 dollari.