L’ultimo report sugli utili di Nvidia Corp (NASDAQ:NVDA) ha attirato l’attenzione degli investitori sulla sostenibilità delle spese in conto capitale per l’IA (CapEx) a causa dei ritardi nella produzione delle tanto attese GPU Blackwell AI di Nvidia.
Ma, come afferma l’analista di JPMorgan Harlan Sur, “anche i lievi ritardi di Blackwell AI non toglieranno al [cloud service provider] la possibilità di concentrarsi sull’IA, di continuare a guidare la R&S e di puntare su prodotti e applicazioni di IA”.
“La domanda di Blackwell è molto forte e potrebbe superare l’offerta almeno fino alla metà del [2025]”, aggiunge Sur.
Un’opportunità per “far crescere diversi miliardi di dollari”
La fiducia di Sur nella strategia di Nvidia per l’IA è sottolineata dalla guidance dell’azienda che prevede un aumento del fatturato dell’8% su base trimestrale, alimentato dalla “continua e forte spesa da parte dei clienti per sostenere le loro iniziative di IA e calcolo accelerato”.
Questa previsione arriva nonostante i ritardi nella produzione di Blackwell, che Sur nota essere “posticipata, come ci aspettavamo, di circa 2 mesi”.
Tuttavia, questo ritardo è un semplice ostacolo. La piattaforma GPU Hopper di Nvidia mantiene l’azienda sulla buona strada per “generare potenzialmente diversi miliardi di dollari di fatturato” nei prossimi trimestri.
Nella fase iniziale del ciclo di investimenti nell’IA di genere
La conversazione sul CapEx dell’IA non finisce qui. Gokul Hariharan, co-responsabile della ricerca TMT per l’Asia e il Pacifico di JPMorgan, ha sottolineato che Nvidia è ancora “nella fase iniziale di un ciclo di investimenti per l’elaborazione accelerata e l’IA di genere”, con clienti che vedranno una “crescita molto forte” il prossimo anno.
Tuttavia, il mercato rimane in tensione, con alcuni investitori “ancora indecisi” sulla traiettoria più ampia dell’adozione dell’IA, soprattutto in un panorama competitivo e in rapida evoluzione, osserva Hariharan.
Nvidia è fondamentale per far progredire il settore dei semiconduttori
Nonostante le incertezze, non si può negare il ruolo centrale di Nvidia nel far progredire il settore dei semiconduttori. Come osserva Sur, la crescita di Nvidia è un indicatore per l’intero settore, dove “sono necessari tutti i tipi di chip per supportare lo sforzo – calcolo, rete, storage e memoria”.
Questa ampia domanda ha effetti a cascata su tutta la catena del valore tecnologico, a beneficio di una serie di aziende di semiconduttori.
In prospettiva, la capacità di Nvidia di monetizzare le proprie capacità di IA rimane un punto cruciale. Sur sottolinea il potenziale di “profitti reali, crescita dei ricavi e aumento della redditività” con l’accelerazione dell’adozione dell’IA generativa.
Tuttavia, avverte che “è ancora presto nella fase di adozione”, lasciando spazio sia alle opportunità che ai rischi.
Nvidia a un bivio
In definitiva, Nvidia si trova a un bivio, in bilico tra la promessa fiorente dell’IA e la praticità di scalare la produzione e gestire i rischi geopolitici.
Come riassume giustamente Sur, la corsa all’IA è tutt’altro che finita, ma la “capacità di creare mercati completamente nuovi” di Nvidia rimane la sua mano più forte in un gioco ad alto staking.
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