Bernstein ha rivisto al rialzo il target di prezzo per le azioni di Coinbase Global Inc. (NASDAQ:COIN), portandolo da 310 a 510 dollari. La revisione riflette l’ottimismo crescente sull’evoluzione della piattaforma come leader dei servizi finanziari crypto, trainata in particolare da due motori: l’espansione del business dei derivati e l’aumento dei ricavi non legati al trading.
Crescita nei ricavi alternativi: staking, stablecoin e Base
Gli analisti di Bernstein hanno evidenziato un’accelerazione nella crescita di segmenti come lo staking, le stablecoin e il protocollo Base, la blockchain sviluppata internamente da Coinbase. Questi elementi contribuiscono in modo significativo al rafforzamento del modello di business, rendendolo meno dipendente dalla volatilità del trading classico.
Il report sottolinea come il fatturato totale stimato per il 2027 sia stato rivisto a 14,1 miliardi di dollari, rispetto ai 12,4 miliardi della stima precedente.
Derivati in forte espansione: focus sui perpetual futures
Una delle leve principali per l’upgrade è il boom dei volumi di derivati, in particolare i perpetual futures. Secondo il report, Coinbase ha visto la propria quota di mercato in questo segmento salire dal 2,4% al 4% tra il Q4 dell’anno fiscale 2024 e il Q1 dell’anno fiscale 2025.
In parallelo, anche il rapporto tra volumi derivati e volumi spot sulla piattaforma è esploso, passando da 0,2 a 1,9 nello stesso intervallo. Un segnale evidente della crescente rilevanza di Coinbase in un’area che storicamente era dominata da piattaforme offshore.
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Valutazione aggiornata: P/E a 25x sugli utili 2027
Bernstein ha anche aggiornato la valutazione della società, applicando un multiplo P/E di 25x sugli utili stimati per il 2027, contro il precedente 21x su quelli del 2026. Una mossa che allinea Coinbase ai benchmark di fintech e broker tradizionali, suggerendo una maturazione del profilo aziendale.
Le stime per l’EPS (utile per azione) del 2027 sono state riviste a 20,38 dollari, segnalando un aumento dell’efficienza operativa e della leva finanziaria. “La leva operativa spinge la crescita dell’utile netto di Coinbase”, si legge nel rapporto.
Leadership rafforzata malgrado le incertezze normative
Nonostante gli ostacoli regolatori affrontati in passato, Bernstein rileva un rafforzamento della leadership di Coinbase, specie dopo il ritiro di alcune azioni legali da parte degli enti USA. La piattaforma resta dominante nel trading spot statunitense e continua ad attrarre clienti istituzionali.
Il report chiude con una definizione ambiziosa: Coinbase viene descritta come l’“Amazon dei servizi finanziari crypto”, grazie all’integrazione completa tra trading, custodia, prestiti e staking. Una metafora che sintetizza bene la trasformazione della società in un’infrastruttura centrale per l’intero ecosistema.
Immagine: Shutterstock
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