I titoli legati al quantum computing non hanno subito una correzione, ma hanno registrato un notevole calo. IonQ Inc (IONQ), Rigetti Computing Inc (RGTI), D-Wave Quantum Inc (QBTS) e Quantum Computing Inc (QUBT) hanno perso oltre 30 miliardi di dollari di valore di mercato in poche settimane, registrando un calo del 40-55% rispetto ai livelli massimi raggiunti a metà ottobre.
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Per un settore che si è promosso come “il prossimo cambiamento di paradigma”, questo sembra meno un calo… e più un evento di valutazione in stile dot-com.
La narrativa della bolla è ora al centro dell’attenzione
Il sell-off non riguarda i dati trimestrali o i tagli alle previsioni. Riguarda il mercato che improvvisamente si è reso conto che i tempi di commercializzazione erano eccessivamente ottimistici. Il quantum non avrebbe sostituito il computing classico entro il 2030 e, una volta che questa convinzione è venuta meno, l’intero premio dell’hype è scomparso con essa.
In altre parole, questi titoli non sono scesi perché hanno deluso le aspettative. Sono scesi perché la storia che li alimentava è venuta meno.
Le valutazioni sembrano quelle di una bolla tech
Anche dopo aver perso metà della loro capitalizzazione di mercato, molti titoli quantistici puri continuano a essere scambiati a un prezzo compreso tra 200 e 900 volte le vendite, livelli che hanno senso solo quando gli investitori credono che un mercato da mille miliardi di dollari sia dietro l’angolo. Con l’aumento delle perdite e l’accelerazione dei tassi di consumo del capitale, questa convinzione è svanita.
Questo è il motivo per cui diversi analisti ora sostengono che non si tratti di una capitolazione, ma del primo vero riassetto delle valutazioni che il settore ha affrontato da quando è stato quotato in borsa tramite SPAC.
Scegliere i sopravvissuti dalla speculazione
Il crollo sta anche costringendo a una separazione più netta tra i progetti scientifici e le aziende con un percorso verso entrate reali.
- IonQ attira l’attenzione delle istituzioni grazie alla sua roadmap hardware.
- Rigetti si affida ai contratti governativi, ma deve dimostrare la sua capacità di esecuzione.
- D-Wave dispone di sistemi funzionanti sul campo, anche se i critici sostengono che il suo approccio di annealing sia un vicolo cieco tecnologico.
- QUBT rimane un puro investimento basato sul sentiment: forte rialzo nei rally, forte calo nei reset.
È il fondo o l’inizio?
I paragoni con le dot-com non sono casuali. Allora come oggi, la narrativa si è mossa più velocemente della tecnologia. Se si ritiene che l’utilità quantistica sia a 20-30 anni di distanza, questo crollo è una normalizzazione attesa da tempo. Se si ritiene che le scoperte arriveranno prima, questo potrebbe essere il raro punto di ingresso che i sostenitori a lungo termine raramente ottengono.
Il quantum non sta scomparendo, ma la bolla che lo circonda potrebbe finalmente scoppiare.
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Immagine creata utilizzando l’intelligenza artificiale tramite Midjourney
