A differenza di Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ) che riguarda solo le azioni tecnologiche che stanno cambiando il mondo, l’S&P 500 si concentra di più ciò che avviene nel mondo, e i suoi componenti, che fanno parte anche dello SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY), strutturato in modo da seguire l’indice, raccontano la storia della salute e della stabilità economiche.
SPDR S&P 500 ETF Trust è il più grande e vecchio ETF al mondo. A gennaio, questo primo fondo negoziato in borsa degli Stati Uniti ha compiuto 30 anni, seguito dal suo omologo tecnologico Invesco QQQ Trust che è stato lanciato nel 1999 nell’era della bolla dotcom e dallo SPDR Gold Trust (NYSE:GLD) che ha debuttato nelle prime fasi di un boom delle materie prime nel 2004.
La storia diversificata di Constellation Brands
Constellation Brands Inc (NYSE:STZ) potrebbe anche non essere nell’S&P ma è una società Fortune 500, la più grande società di importazione di birra negli Stati Uniti per vendite con la terza quota di mercato più grande di tutti i principali fornitori di birra. La birra è una delle bevande alcoliche che è stata sviluppata all’alba della civiltà umana ed è ora un pilastro dell’economia mondiale. Quindi, il racconto di Constellation riflette molte condizioni macroeconomiche. Ma ciò che è interessante di Constellation è che è una delle più grandi società di bevande diversificate in circolazione. Oltre ai suoi noti marchi di birra Corona, Modelo e Pacifico e diversi marchi di vino e liquori, possiede anche quasi il 40% di Canopy Growth Corporation (NASDAQ:CGC), un accordo che finora non ha soddisfatto le aspettative poiché lo scorso ottobre Constellations ha deprezzato il valore della sua partecipazione in Canopy Growth a 1,06 miliardi.
Fino a poco tempo fa, Constellation stava godendo di una crescita delle vendite a doppia cifra dai suoi marchi di birra, che rappresentano quasi tre quarti del fatturato e quasi l’80% dei profitti totali. Ma la crescita sta ora rallentando, anche se lievemente, accompagnata da un aumento dei costi di produzione. Tuttavia, solo il 30% del margine di profitto operativo di Constellation dipende da questa bevanda alcolica.
L’industria della birra è dominata da conglomerati quali Heineken (OTC:HEINY), il secondo birrificio più grande al mondo, e persino Heineken ha avvertito all’inizio di quest’anno che il profitto operativo annuale crescerà ma a un ritmo più lento a causa del rallentamento economico, nonostante il consumo di birra sia tornato ai livelli pre-pandemici che hanno alimentato un profitto del 2022 più del previsto.
La ristrutturazione di Constellation sembra funzionare
Venerdì, Constellation Brands ha riportato risultati del Q1 migliori del previsto grazie a un miglioramento di oltre il 40% delle vendite dirette al consumatore tramite e-commerce, dimostrando che i consumatori stanno adottando con successo i canali digitali D2C. Il CEO Bill Newland ha rivelato che la strategia omnicanale dell’azienda ha portato alla creazione di ulteriori pilastri di crescita guidati dal consumatore, come l’internazionale e il D2C, con quest’ultimo che ha aumentato le vendite nette del canale del 13% nel trimestre riportato.
Gli analisti di Wells Fargo hanno notato che il trimestre di maggio è stato il primo miglioramento sequenziale e trimestrale in quasi due anni, nonostante una spesa di marketing superiore alle aspettative poiché Constellation ha imparato dal suo business di soda per stimolare la crescita della birra.
Constellations ha mantenuto la sua guida per l’anno fiscale 2024, prevedendo un EPS nell’intervallo di 11,70 a 12 dollari, escludendo Canopy Growth. Si prevede una crescita delle vendite nette nell’intervallo tra il 7% e il 9% per la birra, mentre il vino e gli alcolici biologici sono previsti nell’intervallo tra il -0,5% e il +0,5%.
Il debito rovina un po’ il quadro
A differenza di Boston Beer, Constellation ha però un debito notevole, il che è peraltro molto comune nelle conglomerate di birra globali in questo settore a bassa crescita.
Al 31 maggio 2023, Constellation Brands aveva un debito di 12,3 miliardi, il che significa che ha aggiunto 11 miliardi, con la cifra composta da passività a breve termine per un importo di 3,19 miliardi e passività a lungo termine di 12,7 miliardi di dollari. Dall’altro lato ci sono 192,5 milioni in contanti insieme a crediti per un valore di$933,1 milioni dovuti entro 12 mesi. Pertanto, le passività superano la somma del suo denaro contante e dei crediti a breve termine di 14,7 miliardi. Fortunatamente, Constellation Brands ha una capitalizzazione di mercato di 45,1 miliardi di dollari, quindi è in grado di raccogliere capitale. Ma, con il debito che è 3,7 volte il suo EBITDA, il suo EBIT copre le spese di interesse 6,7 volte e il suo EBIT è diminuito del 7,3% negli ultimi dodici mesi. Se gli utili continueranno a diminuire, il debito diventerà un problema.
Anche se il bilancio è il posto giusto dove guardare quando c’è un debito in questione, nel caso di Constellation, sono i guadagni futuri a determinare più di ogni altra cosa il suo destino.
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