Secondo il presidente della Fed di Chicago Austan Goolsbee, l’impennata dei prezzi alla produzione ha introdotto una “nota di inquietudine” nelle prospettive della Federal Reserve.
La sorpresa inflazionistica si è concentrata in settori che difficilmente saranno interessati dai dazi.
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“I primi due dei quattro report sull’inflazione sono stati piuttosto moderati e ci sentivamo ottimisti”, ha dichiarato Goolsbee venerdì in un’intervista alla CNBC.
Tuttavia, l’ultimo CPI e ora questo PPI, con l’inflazione in aumento in categorie che non sembrano destinate a essere transitorie, rappresentano un “motivo di preoccupazione”, secondo Goolsbee.
“Ritengo che sia necessario un altro dato [positivo], almeno per capire se siamo ancora sulla strada giusta”, ha aggiunto.
Come si sono evoluti i dati CPI e PPI di luglio
Il CPI complessivo è aumentato dello 0,2% su base mensile a luglio, in linea con le aspettative e in calo rispetto allo 0,3% di giugno. Il CPI su base annua ha mantenuto una stabilità al 2,7%, appena al di sotto della previsione del 2,8%.
Tuttavia, l’IPC core, che esclude alimentari ed energia, è rimasto ostinato. È salito dello 0,3% su base mensile, in linea con le previsioni, ma in leggero aumento rispetto allo 0,2% di giugno. Su base annua, l’IPC core è salito dal 2,9% al 3,1%, superando la stima del 3,0%.
Poi è arrivata la vera sorpresa: i dati dell’indice dei prezzi alla produzione (IPP) pubblicati giovedì hanno mostrato un aumento mensile dello 0,9%, superando le previsioni dello 0,2% e segnando il maggiore aumento dal giugno 2022.
Anche il PPI core è salito dello 0,9%, il livello più alto dal marzo 2022, mentre il tasso su base annua ha accelerato al 3,7% dal 2,6%, nettamente al di sopra della previsione del 2,9%.
La preoccupazione maggiore, secondo Goolsbee, è l’inflazione dei servizi, che ha registrato un aumento insolito a luglio.
“L’inflazione molto elevata dei servizi in questi nuovi dati mi rende un po’ inquieto, perché è molto improbabile che sia causata dai dazi doganali”, ha affermato. “Spero che si tratti solo di un fenomeno passeggero”.
Goolsbee: “Questo è lo scenario preoccupante”
Reagendo ai dati di giovedì che hanno mostrato un aumento superiore alle attese dei prezzi delle importazioni nel mese scorso, Goolsbee ha messo in guardia da una preoccupante combinazione di aumento dei costi dei fattori produttivi e aggiuntive barriere commerciali.
“Se gli esportatori stranieri verso gli Stati Uniti stanno assorbendo i costi, i prezzi dovrebbero diminuire. Se invece aumentano e poi si aggiungono i dazi, si crea uno scenario preoccupante in cui i costi aumentano”.
La Fed deve ora fare i conti con la durata di queste pressioni sui prezzi: “Non reagiamo in modo eccessivo a un solo mese”, ha aggiunto.
Goolsbee ha affermato che l’attuale situazione, caratterizzata dall’aumento dei prezzi e dalla potenziale debolezza del mercato del lavoro, rappresenta una delle sfide più difficili per una banca centrale.
Ha descritto i dazi come aventi una “forte componente stagflazionistica”. Sebbene la Fed non possa risolvere i vincoli di offerta, può cercare di evitare gli effetti di secondo ordine, ha aggiunto.
“La Fed non può pompare petrolio… ma può cercare di prevenire gli effetti secondari, che potrebbero essere spirali salariali e inflazionistiche”.
Goolsbee mantiene aperte le opzioni per la riunione di settembre
Nonostante la ripresa dell’inflazione, Goolsbee non esclude imminenti tagli dei tassi di interesse, ma ha sottolineato la necessità di ulteriori dati.
“Non voglio legarmi le mani prima di una riunione”, ha affermato.
“Se continuiamo a ricevere report sull’inflazione come i primi due di questi quattro… sarei molto tranquillo sul fatto che siamo ancora sulla strada giusta”.
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