Il presidente della Fed Jerome Powell ha smorzato le speranze degli investitori di un ulteriore taglio dei tassi d’interesse a dicembre, sottolineando che il Federal Open Market Committee rimane profondamente diviso e che il futuro è offuscato da lacune nei dati e rischi contrastanti tra gli obiettivi della banca centrale.
Intervenendo dopo che la banca centrale ha abbassato i tassi di 25 punti base al 3,75%-4,00% per la seconda riunione consecutiva, Powell ha avvertito che un altro taglio “non è affatto scontato”, respingendo le aspettative che si erano accumulate nei mercati finanziari nelle ultime settimane.
I mercati riconsiderano le probabilità per dicembre
A seguito delle dichiarazioni di Powell, i dati CME FedWatch hanno mostrato una forte rivalutazione delle aspettative per dicembre. La probabilità che la Fed mantenga i tassi invariati è balzata al 12%, rispetto all’1% del giorno precedente.
Gli investitori erano quasi certi di un terzo taglio consecutivo, alla luce del rallentamento della crescita e dell’inflazione moderata.
Powell ha affermato che il dibattito del comitato ha evidenziato “opinioni fortemente divergenti su come procedere”, sottolineando che alcuni responsabili politici rimangono più concentrati sui rischi di aumento dell’inflazione, mentre altri sono sempre più preoccupati per la debolezza del mercato del lavoro.
“Non abbiamo preso una decisione per dicembre”, ha dichiarato Powell.
I dati mancanti a causa dello shutdown complicano il quadro
Con lo shutdown del governo statunitense in corso che limita la pubblicazione di statistiche chiave, Powell ha avvertito che la Fed potrebbe dover essere più cauta.
“Se si guida nella nebbia, si rallenta”, ha affermato, riferendosi alla mancanza di dati completi. “Non avremo una visione dettagliata della situazione. Se l’incertezza è elevata, questo potrebbe essere un motivo per agire con cautela“.
I recenti dati sull’inflazione, come l’indice dei prezzi al consumo di settembre, sono risultati leggermente inferiori alle attese, anche se Powell ha osservato che le pressioni sui prezzi dei beni determinate dai dazi potrebbero aumentare temporaneamente l’inflazione.
”Ora ci siamo avvicinati di 150 punti base al livello neutro rispetto a un anno fa”, ha affermato Powell, riferendosi alla stima di un intervallo compreso tra il 3% e il 4% per il tasso neutro. Questo livello non stimola né limita l’attività economica.
Powell ha suggerito che alcuni membri del Comitato ritengono che i tassi di interesse potrebbero aver già raggiunto un livello adeguato.
“Penso che per una parte del Comitato sia forse giunto il momento di fare un passo indietro e valutare se esistano realmente rischi di ribasso per il mercato del lavoro”.
A dicembre inizia la fase di QT
Powell ha confermato che la Fed interromperà la riduzione del proprio bilancio (quantitative tightening) il 1° dicembre, congelando l’ammontare a circa 6,6 trilioni di dollari. I titoli garantiti da ipoteca saranno reinvestiti in buoni del Tesoro, abbreviando la durata delle partecipazioni della Fed.
Ha affermato che questa transizione riflette l’avvicinarsi del sistema a un livello di “riserve ampie” e il desiderio di allineare maggiormente il bilancio alla struttura delle scadenze del debito del Tesoro in essere.
“Non abbiamo riscontrato molti vantaggi nel spremere gli ultimi dollari di deflusso”, ha affermato Powell. “Il sistema si sta restringendo in modo organico e questo dà ai mercati il tempo di adattarsi”.
L’aumento della spesa per l’IA non è determinato dai tassi, afferma Powell
Rispondendo a una domanda sul fatto che una politica monetaria più accomodante alimenterà ulteriormente il boom già in atto delle infrastrutture di intelligenza artificiale, Powell ha affermato che l’attuale ondata di costruzione di data center non dovrebbe essere sensibile ai tassi di interesse.
“Questi investimenti si basano su una visione a lungo termine della produttività e della domanda futura, non su un risparmio di 20 punti base sui tassi di interesse”, ha affermato. “Non sono particolarmente sensibili ai tassi di interesse rispetto ad altri settori”.
Riguardo al surriscaldamento dei mercati azionari, Powell ha affermato che la Fed non valuta direttamente le valutazioni, ma si concentra sui rischi sistemici.
“Il quadro è contrastante, ma non eccessivamente preoccupante”, ha affermato, sottolineando la buona capitalizzazione delle banche e la situazione generalmente sana dei bilanci delle famiglie. Alcuni settori, come quello dei prestiti auto subprime, mostrano segni di stress, ma le condizioni finanziarie generali appaiono stabili.
I mercati passano in territorio negativo
Le dichiarazioni di Powell hanno fatto virare al ribasso il mercato azionario, con i principali indici azionari che hanno annullato i guadagni precedenti e sono scesi in territorio negativo nel tardo pomeriggio a New York.
L’S&P 500, monitorato dal Vanguard S&P 500 ETF (VOO), è sceso dello 0,2% a 6.878 alle 15:30 ET, ritirandosi dal nuovo massimo intraday di 6.920 raggiunto in precedenza nella sessione.
I settori sensibili ai tassi di interesse hanno guidato il calo, con il Real Estate Select Sector SPDR Fund (XLRE) in ribasso del 2,9% e il Financials Select Sector SPDR Fund (XLF) in calo dell’1,9%.
Mentre il Nasdaq 100 è riuscito a mantenere un guadagno dello 0,3%, il Russell 2000 a piccola capitalizzazione ha registrato un forte calo, scendendo di oltre l’1%.
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Foto: Domenico Fornas / Shutterstock
