Mercoledì, dopo la chiusura dei mercati, tutti gli occhi saranno puntati su Nvidia Corp (NASDAQ:NVDA), con Wall Street intensamente concentrata sul fatto che il gigante dei chip AI possa giustificare la sua crescita nonostante le crescenti difficoltà geopolitiche e normative, in particolare a causa dei recenti dazi e restrizioni di Donald Trump sulla Cina.
Per il trimestre fiscale che termina il 30 aprile, gli analisti prevedono utili per azione di 0,88 dollari, con un aumento del 43% rispetto all’anno precedente, secondo i dati di Benzinga Pro.
I ricavi sono stimati a 43,4 miliardi di dollari, con un incremento del 65% rispetto a un anno fa — una cifra impressionante che riflette la domanda sostenuta per gli acceleratori AI e i prodotti per data center di Nvidia.
Tuttavia, non tutto è roseo sotto la superficie. L’analista di Bank of America Vivek Arya intravede potenziali crepe che si stanno formando al di sotto dei numeri principali.
Prevista una forte crescita del fatturato, ma l’EPS potrebbe mancare le aspettative
“Prevediamo un modesto superamento delle stime del primo trimestre rispetto alla guidance di 43 miliardi di dollari e al consenso di 43,4 miliardi”, ha affermato Arya in una nota recente.
Tuttavia, l’esperto ha avvertito che i margini lordi di Nvidia potrebbero subire un forte calo a causa di una svalutazione delle scorte di 5,5 miliardi di dollari legata alle restrizioni del governo statunitense sui chip H20 di fascia alta venduti alla Cina.
Ciò potrebbe trascinare i margini lordi dalla guidance del 71% a soli 58%, spingendo l’EPS pro forma più vicino a 0,74 dollari, quasi il 16% al di sotto del consenso.
Quanto potrebbe peggiorare la guidance per il secondo trimestre?
Oltre ai dati del primo trimestre, il vero fattore che muoverà il mercato sarà probabilmente l’outlook di Nvidia per il secondo trimestre, dove il rischio al ribasso sembra elevato.
Il consenso degli analisti ha già abbassato le previsioni di ricavo per il secondo trimestre a 46,4 miliardi di dollari da 48 miliardi prima del divieto H20. Ma Arya ha affermato che questo potrebbe essere ancora troppo ottimistico.
Applicando un colpo simile del 47% subito dal concorrente Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ:AMD) a causa delle restrizioni sui chip in Cina, Arya ritiene che la guidance di Nvidia potrebbe scendere fino a 41 miliardi di dollari — una cifra che sconvolgerebbe gli investitori e implicherebbe un EPS pro forma di soli 0,85 dollari.
Enorme impatto di 15 miliardi di dollari dalla Cina per l’anno fiscale 2026
L’impatto a lungo termine del divieto sugli H20 potrebbe essere ancora più grave. Nvidia stessa ha rivelato che le restrizioni potrebbero ridurre le vendite per l’anno fiscale 2026 di 15 miliardi di dollari, molto più alta rispetto all’aspettativa di consenso di 3,8 miliardi di dollari e persino della precedente stima di Bank of America di 12 miliardi di dollari.
Se questo scenario si concretizzasse, l’EPS potrebbe scendere a 3,93 dollari per l’anno fiscale 2026, il 10% al di sotto dell’attuale consenso di 4,38 dollari e il 14% al di sotto delle previsioni pre-ban di 4,56 dollari.
Nonostante i rischi incombenti, Bank of America mantiene un rating “Buy” su Nvidia con un obiettivo di prezzo a 12 mesi di 160 dollari, suggerendo un potenziale rialzo del 22% rispetto ai livelli attuali.
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