Con il prezzo dell’oro che ha superato i 4.300 dollari l’oncia nel 2025, il rinomato professore di finanza Aswath Damodaran rafforza lo scetticismo di lunga data sostenuto da Warren Buffett: l’oro non è un vero bene finanziario.
Damodaran fa eco alla ragione principale di Buffett per evitare l’oro
In una recente analisi video del “folle aumento” dell’oro, Damodaran ha concordato con la logica di base di Buffett, spiegando che, poiché l’oro non genera flussi di cassa, “non può essere valutato” come un’azione o un’obbligazione.
Damodaran classifica invece l’oro come un “oggetto da collezione”, il cui prezzo è determinato dall’“umore e dallo slancio” piuttosto che dal valore intrinseco.
“Warren Buffett ha affermato che non possiede oro perché non è un investimento”, ha dichiarato Damodaran, aggiungendo: “Non ha flussi di cassa [e] non posso valutarlo con il mio portafoglio di investimenti”.
Questo avviene mentre Buffett, in una lettera del Ringraziamento, ha affermato di dover accelerare il trasferimento delle sue azioni Berkshire Hathaway Inc. (BRK) (BRK) alle fondazioni dei suoi figli, dando ai suoi investitori il tempo di acquisire fiducia nel nuovo CEO Greg Abel.
Il valore dell’oro è determinato dalla domanda e dall’offerta
Damodaran, professore di finanza alla Stern School of Business della New York University, ha spiegato che le attività finanziarie come le azioni o gli immobili generano liquidità, consentendo agli investitori di calcolarne il valore.
Al contrario, sostiene, l’oro funziona come un dipinto raro o una figurina del baseball.
“Non si può valutare un Picasso”, ha affermato. “È determinato dalla domanda e dall’offerta… L’oro non è un bene”.
L’oro è legato alla “sfiducia” nelle banche centrali?
Pur riconoscendo l’aumento del 50% dell’oro nel 2025, Damodaran attribuisce il picco a fattori come la “sfiducia nelle banche centrali” e l’incertezza globale, che ampliano la “nicchia” degli acquirenti di oro.
Ha osservato che, sebbene l’oro possa essere utilizzato come materia prima per gioielli o come valuta inefficiente, il suo ruolo principale nel corso della storia è stato quello di riserva di valore basato sul desiderio, la scarsità e la durata.
Questa distinzione, suggerisce Damodaran, è fondamentale per gli investitori. Poiché l’oro è un oggetto da collezione, conclude, è possibile stabilirne il prezzo solo ipotizzando il sentiment del mercato, non valutandolo in base ai fondamentali. Ha osservato che, sebbene l’oro sia pubblicizzato come una copertura contro le catastrofi, i suoi rendimenti a lungo termine sono stati storicamente molto inferiori a quelli delle azioni, che generano flussi di cassa tangibili.
L’oro brilla nel 2025
Sebbene l’oro viene scambiato in rialzo dello 0,66% a 4.149,00 dollari l’oncia al momento della scrittura di questo articolo, il suo massimo storico è di 4.381,60 dollari.
È aumentato del 24,31% negli ultimi sei mesi e del 57,74% nell’ultimo anno.
Ecco alcuni ETF legati all’oro che gli investitori potrebbero prendere in considerazione.
| ETFs sull’oro | Performance YTD | Performance su un anno |
| Franklin Responsibly Sourced Gold ETF (FGDL) | 54,35% | 55,89% |
| Goldman Sachs Physical Gold ETF (AAAU) | 54,39% | 56,54% |
| GraniteShares Gold Trust (BAR) | 54,46% | 56,55% |
| VanEck Merk Gold ETF (OUNZ) | 54,27% | 56,52% |
| SPDR Gold Trust (GLD) | 56,26% | 50,39% |
| iShares Gold Trust (IAU) | 54,35% | 56,47% |
| SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM) | 54,53% | 56,70% |
| abrdn Physical Gold Shares ETF (SGOL) | 54,39% | 56,55% |
| iShares Gold Trust Micro (IAUM) | 54,56% | 56,75% |
| Invesco DB Precious Metals Fund (DBP) | 54,21% | 49,61% |
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