L’economia cinese rischia di trovarsi presto intrappolata in un ciclo di debito-deflazione. Per evitarlo, secondo l’economista Shang-Jin Wei, potrebbe dover rendersi necessario svalutare lo yuan, come riportato da Business Insider.
L’ex capo economista della Banca Asiatica di Sviluppo (AsDB) ha osservato una diminuzione dei prezzi al consumo e una deflazione sul lato della produzione che dura da un anno. Anche il settore pubblico e privato hanno accumulato debiti sostanziali a causa delle spese legate alla pandemia e alle politiche monetarie agevolate.
Wei ha descritto le minacce del debito e della deflazione come una “combinazione tossica”, avvertendo che potrebbe innescare un circolo vizioso di calo della domanda, degli investimenti, dell’output e del reddito.
Nonostante gli sforzi di Xi Jinping per rilanciare l’economia, la Banca Popolare Cinese (PBOC) non ha ancora introdotto una sostanziale liquidità. Wei ha suggerito che la PBOC potrebbe considerare una strategia di allentamento quantitativo simile alle spese di acquisto di obbligazioni avviate dalla Federal Reserve e da altre autorità monetarie dopo la crisi finanziaria del 2008.
Tuttavia, Wei ha riconosciuto che un allentamento quantitativo aggressivo potrebbe indebolire ulteriormente lo yuan, che si è già svalutato di circa il 5% rispetto al dollaro americano nell’ultimo anno.
“Ma se il prezzo per salvare l’economia dalla deflazione radicata è un renminbi più debole, è un prezzo che vale la pena pagare – e potrebbe persino servire da meccanismo di regolazione aumentando la domanda estera per i prodotti cinesi”, ha detto Wei.
L’economista ha quindi suggerito che invece di cercare di gestire il tasso di cambio, le autorità cinesi dovrebbero lasciare tali regolazioni alle forze di mercato.
Foto di Eric Prouzet su Unsplash
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