Le obbligazioni emesse in dollari statunitensi dalla società immobiliare cinese Country Garden Holdings Co. Ltd. (OTC:CTRYF) sono andate alle stelle dopo che l’azienda ha pagato gli interessi all’ultimo minuto in occasione della fine del periodo di grazia.
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Il dramma del periodo di grazia
Dopo aver mancato i pagamenti di cedola di 22,5 milioni su due obbligazioni da 500 milioni di dollari ad agosto, Country Garden Holdings ha saldato il pagamento il 5 settembre, appena prima della scadenza del periodo di grazia di 30 giorni, evitando con successo un default che avrebbe potuto scuotere il già fragile settore immobiliare cinese.
Il bond, destinato a scadere a gennaio 2024 con un coupon semestrale dell’8%, ha registrato un aumento del 20% di valore martedì, dopo che lo sviluppatore ha evitato il default.
Tuttavia, ha chiuso a 14 centesimi sul dollaro, sottolineando il fatto che permane la minaccia di un imminente default del debito.
La risposta del mercato
Lunedì, le azioni della società quotate a Hong Kong sono aumentate del 15% quando lo sviluppatore ha ottenuto l’approvazione dei creditori per estendere i pagamenti di un bond privato onshore di 3,9 miliardi di yuan (540 milioni di dollari) nei prossimi tre anni, fornendo un po’ di respiro alla società.
Tuttavia, nonostante abbia evitato il default, le azioni di Country Garden quotate a Hong Kong hanno chiuso l’1% in ribasso, evidenziando preoccupazioni persistenti sul futuro dell’azienda.
Gli esperti del settore esprimono infatti riserve sulle prospettive a lungo termine dell’azienda. Gli analisti di J.P. Morgan mettono in guardia sul fatto che con 18 miliardi di yuan di obbligazioni in scadenza entro la fine dell’anno e vendite deboli, aumenta il rischio di default, difficoltà o ristrutturazione.
Zerlina Zeng, un’analista senior del credito presso CreditSights, riprende queste preoccupazioni in un’intervista con Bloomberg, sottolineando che le azioni di Country Garden non hanno migliorato la sua situazione finanziaria, e suggerisce che il futuro dell’azienda dipende da un aumento sostenuto delle vendite di case, il che attualmente sembra essere una sfida.
Nuove preoccupazioni per Country Garden
Country Garden lotta con un debito di 187 miliardi di dollari, guadagnandosi la distinzione di essere lo sviluppatore più indebitato al mondo. I suoi progetti in diversi mercati, tra cui la Cina continentale, l’Australia, l’Indonesia, Hong Kong e gli Stati Uniti, sono sotto scrutinio.
Il sentiment del mercato riflette così le difficoltà di Country Garden, mentre l’Hang Seng Index, monitorato dall’iShares MSCI Hong Kong Fund Index (NYSE:EWH), è sceso del 2,06% martedì, sottolineando le preoccupazioni per il rallentamento della ripresa economica cinese.
L’indicatore dell’attività dei servizi del paese, valutato dal Caixin Services PMI, si è ulteriormente ridotto a 51,8 nell’agosto 2023, mancando ampiamente le aspettative di mercato di 53,6 e sottolineando il tasso più basso di espansione dall’inizio dell’anno.
Il pagamento dell’ultimo minuto del bond da parte di Country Garden potrebbe avergli comprato tempo, ma le sfide del settore immobiliare cinese rimangono irrisolte, lasciando gli investitori a guardare con cautela ai futuri movimenti di Pechino.
Foto: Shutterstock
