I rendimenti dei buoni del Tesoro a lungo termine degli Stati Uniti sono saliti ai loro livelli più alti in oltre 10 anni, preoccupando gli investitori poiché questi tassi tradizionalmente “senza rischio” continuano a salire.
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Il rendimento del buoni del Tesoro decennale ha raggiunto il 4,30% durante la sessione del 17 agosto, avvicinandosi ai massimi di ottobre 2022 del 4,33%, toccati per l’ultima volta oltre 15 anni fa.
Quando si escludono le aspettative di inflazione a 10 anni, comunemente note come tasso di equilibrio, il rendimento reale offerto dal Tesoro decennale si aggira ora intorno al 2%, segnando il suo punto più alto dal 2009.
Contemporaneamente, il rendimento dei buoni del Tesoro a 30 anni è salito al 4,41%, superando i massimi di ottobre 2022 e raggiungendo livelli osservati per l’ultima volta oltre un decennio fa, intorno a maggio 2011. Il rendimento reale a 30 anni è schizzato al 2,15%.
Grafico: i rendimenti del Tesoro degli Stati Uniti raggiungono il picco di oltre un decennio
Il primo round va a Bill Ackman
L’attenzione degli investitori si è concentrata sul mercato del Tesoro, a seguito dell’impennata dei rendimenti e della diminuzione dei prezzi.
L’iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NYSE:TLT) ha perso l’8% nell’ultimo mese, vicino ai minimi del 2022 e dell’aprile 2011.
Questa tendenza ha spinto investitori rinomati, tra cui il leggendario investitore Warren Buffett e il miliardario gestore di hedge fund Bill Ackman, ad adottare strategie contrastanti.
“Ci sono molti momenti nella storia in cui il mercato obbligazionario ricalcola la parte lunga della curva in poche settimane, e questo sembra essere uno di quei momenti”, ha scritto Ackman su X, prevedendo che i rendimenti possano raggiungere il 5,5%.
Buffett ha invece fornito un punto di vista opposto, dicendo che investire in titoli del Tesoro è una cosa di cui “le persone non dovrebbero preoccuparsi,” affermando la sua fiducia negli asset.
Il cosiddetto “Oracolo di Omaha” ha riferito durante un’intervista a CNBC che il mercato dei bond del governo degli Stati Uniti è il posto più sicuro. Berkshire Hathaway Inc. (NYSE:BRK-A) (NYSE:BRK-B) ha detenuto 103,89 miliardi di dollari di titoli del Tesoro a breve termine nel suo bilancio alla fine del primo trimestre.
Perché i rendimenti dei buoni del Tesoro degli Stati Uniti stanno aumentando?
Le recenti minute della riunione del FOMC del 25-26 luglio hanno rivelato che la maggior parte dei partecipanti ha continuato a vedere significativi rischi al rialzo dell’inflazione, rendendo necessario un’ulteriore stretta monetaria.
Inoltre, la resilienza dell’attività economica degli Stati Uniti ha alleviato le paure di recessione, fornendo supporto all’aumento dei rendimenti del Tesoro.
Le proiezioni del personale della Fed che accompagnano la riunione del FOMC di luglio hanno indicato un ritardo nella tempistica prevista per una recessione e un aumento della probabilità di evitare una recessione fino al 2024. Oltre ai fattori economici, sono in gioco dinamiche di mercato tra domanda e offerta di obbligazioni.
Il Tesoro degli Stati Uniti ha aumentato la dimensione delle sue vendite trimestrali di obbligazioni per la prima volta in oltre due anni per finanziare crescenti deficit di bilancio. L’aumento dell’emissione del Tesoro sta mettendo alla prova la resilienza della domanda da parte degli investitori, poiché crescono le preoccupazioni che i deficit di bilancio strutturalmente elevati possano diventare la norma anziché l’eccezione.
Immagine creata con l’intelligenza artificiale di MidJourney.
