Cathie Wood ha commentato i rendimenti obbligazionari, che sono diventati ora una delle maggiori preoccupazioni del mercato.
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La politica monetaria restrittiva
Nel recente episodio del podcast “In The Know With Cathie Wood” trasmesso sabato, Cathie Wood ha condiviso un grafico dove emerge la differenza tra i titoli di stato decennali e quelli biennali, che ha mostrato una lettura negativa o un’inversione della curva dei rendimenti.
Una lettura negativa suggerisce che i tassi di interesse a breve termine sono più alti rispetto ai tassi a lungo termine, il che non è normale, ha detto la gestore del fondo, aggiungendo che è passato più di un anno da quando la curva dei rendimenti si è invertita.
Quando la curva dei rendimenti si inverte, significa che l’economia è in recessione o non è lontana da una recessione, ha detto la gestore del fondo.
“Diremmo che siamo in una recessione da un anno e mezzo”, ha aggiunto. Cathie Wood lo considera un presagio di una crescita economica più lenta e di un’inflazione più bassa rispetto a quanto crede la maggior parte delle persone.
C’è un’inversione di 100 punti base o un punto percentuale ora, simile a quella vista negli anni ’80 quando il rendimento delle obbligazioni a lungo termine era molto più alto di adesso, ha notato Wood. Ciò ha mostrato che la politica monetaria attuale è molto più rigorosa.
Un’inversione di 100 punti base su un tasso di interesse del 4,5-5% è molto più grave rispetto alla stessa inversione di 100 punti base su un tasso di interesse del 15%, ha detto.
Un segnale deflazionistico
I prezzi dei metalli sono recentemente diminuiti rispetto all’oro, con il potere d’acquisto dell’oro in aumento, ha detto Wood, mostrando un grafico con il rapporto metallo/oro rispetto al rendimento dei bond decennali. Ciò indica che la situazione attuale non è inflazionistica, ha detto.
“Ci piacerebbe che la Fed prestasse attenzione a questo.”
Al contrario, prima degli anni 2000, che hanno visto il crollo del settore tecnologico e delle telecomunicazioni e la successiva ripresa, la politica monetaria era estremamente lasca a causa del default russo e del problema Y2K, ha detto Wood.
Ha notato che i prezzi dei metalli sono aumentati e l’oro ha perso molto potere d’acquisto, creando una situazione inflazionistica. La Federal Reserve ha reagito stringendo la politica monetaria, il che ha portato alla crisi dei mutui e alla Grande crisi finanziaria, ha aggiunto.
Dal momento in cui i due eventi si sono verificati, si sono specchiati l’un l’altro, ha notato Wood. Dopo questo, la Fed ha iniziato ad aumentare i tassi di interesse 22 volte in poco più di un anno, ha detto. Questo suggerisce che si tratta di un segnale deflazionistico o almeno disinflazionistico, ha aggiunto.
“Ciò ci suggerisce che questi tassi di interesse a lungo termine scenderanno abbastanza significativamente mentre ci avviciniamo a un atterraggio più difficile del previsto e potrebbero andare al di sotto del 2%”, ha detto Wood.
La tecnologia potrebbe salvare la crescita
Il deficit federale degli Stati Uniti come percentuale del PIL nominale è ora di circa il 6% anche senza una recessione, ha notato Wood.
Il modo migliore per contenere il deficit è attraverso una crescita rapida e questo è successo negli anni ’80 e ’90, che hanno visto una crescita spettacolare grazie alla maturazione delle tecnologie, ha notato.
Wood ha detto che il deficit si è trasformato in un surplus durante l’amministrazione di Bill Clinton.
Anche se piena di speranza, la gestore del fondo ha detto di sentirsi che i piani di spesa messi in atto dopo la pandemia COVID-19 potrebbero essere stati esagerati.
Il SPDR Gold Shares (NYSE:GLD) ha chiuso la sessione di venerdì in rialzo dello 0,36% a 184,79 dollari, dati di Benzinga Pro.
